师门笔记：低估值宽基指数基金策略

对普通投资者来说，可能的最好的方式，其实就是买低估值的宽基指数基金， 这也回归到了本群创群时讲的，我带大家走过各种投资方法，最后你们会发现， 其实大道至简，最好的策略也是最简单的策略，最白的小白兔可以认人买基金， 投明星基金经理的主动型基金，也就是主动基金被动管理，你认准朱少醒、张坤、 谢治宇就可以了。这样最简单，买入一直持有，但是遇到明星经理的低潮期，你 需要忍受大幅度的回撤，有时候这种回撤不一定发生在从牛到熊的过程，在结构性牛市也会发生，比如今年的张坤、刘彦春、谢治宇、曲扬、王崇、杨浩、他们 的基金表现都非常差，过去为他们带来荣光的喝酒吃药大消费，今年却把他们带到沟里去了。

谢治宇例外，他是研判出现错误，兴全双雄在年初就进了地产。

大家看看，惨不忍睹，最后一个是交银三剑客之一的杨浩的代表作之一，杨浩因为今年的业绩不佳，已经抑郁了。如果你认明星基金经理，我建议多给他一些时间。成功的例子是朱少醒，他的富国天惠的回撤也很大，但是他挺过来了， 16 年 20 倍多一点。其他人，时间尺度都太短，对杨浩这个情况就要慎重了，杨 浩是被爆出了，没爆出来的呢？所以说，归根结底，我认为追张坤也好，追赵诣也好，追刘格菘也好，都不那么靠谱，与其相信一个人，还不如相信指标。所以，对于有一点基础的投资者，我还是建议去怼低估宽基指数，考虑到 A 股的弱有效 性，我们可以尝试去买低估的宽基指数增强，能承受一定波动的，可以在低位一 次性或者分几次买入，一直拿到高估分批卖出。承受波动能力差的，可以定投， 懒人用支付宝的低估值定投，勤快点的可以自己监测估值百分位，用蛋卷的价值平均或者支付宝的涨跌幅法都可以。

大家注意，这种操作，其实涉及一定的择时能力，低估买入，高估卖出，也是一种择时。买入相对容易一些，卖出难一点，那么可以考虑在指数进入高估值后，结合动态回撤止盈，或者市场情绪观察法卖出。卖出之后，重新寻找低估值 的宽基指数增强基金买入，如此循环往复，投资者会获得非常丰厚的利润，可以打败大多数主动基金。用一句话总结，这就是被动基金主动管理(严格意义上，指数增强基金属于半被动型基金)。宽基指数增强基金比行业指数的优势在于中 性，分散⻛险，降低了波动性。举个例子，大基建指数基金 005223 我买了三年， 最近一段时间才开始真正开始盈利，而在一个⻓期的过程，都是从阴跌，到抬起

做过山⻋，这个过程是很磨人的，你需要问问自己你能不能坚持？那么同样，我买的保险基金和地产基金目前都还浮亏，行业指数基金，有估值陷阱的问题，宽 基指数会好的多，同时期持有基建 005223，比较中证 500 中性低波 003318，投资 者拿着后者的体验要好得多。

大家记住，对于投资 etf 和基金类，估值是非常非常重要的，估值对一揽子 股票的影响，可能远远大于个股。有的个股因为市场预期好，三位数估值可以维 持很⻓时间，比如比亚迪，比如宁德时代，所以在大 a，优秀的个股投资者是价 值成⻓⻛格，而不是深度价值⻛格。但是投资基金则未必，低估的宽基指数，可以有效避免个别行业的估值陷阱，比如地产、保险、基建这样的。所以，它是一个比较优质的策略，低估轮动策略的缺点，主要是择时的难度。一个是买卖时间节点的把握，一个是对波动性的忍受度，一个是资金利用率的问题，比如定投者， 资金利用率会比较低，而一次性投入，可能涉及强择时，需要等待好的时机。什么都不做，既考验投资者的心态，也对仓位管理提出更高的要求。比如在一个大牛市止盈之后，没有标的符合买入条件，你能不能忍受⻓时间把钱趴在债市，甚至货币基金?这是必须要过的关，此为低估宽基轮动法的难点，你可以理解是高 收益率的代价。如果你对收益率要求没那么高，但是不愿意资金空置，同时你对回撤的耐受性比较低，那么全天候一次性买入，定期动态再平衡就是更好的选择。

综上，并不存在最好的投资策略，只有最适合你的投资策略，希望在座各位都能找到最适合自己的投资方法，并且持之以恒。最后我给大家一个目前适合的 投资组合006593+090010+519671+008763。