研发投入超5亿锤炼「算法芯片化」，云天励飞夯实「技术壁垒」冲刺科创板-技术圈

编辑：小匀、天赐

战场「AI股」上的硝烟更浓了。

自寒武纪成功登陆科创板，依图、云从多家公司递交申请书，又一家AI公司递交了「战书」。

12日8日，上交所正式受理AI厂商云天励飞的科创板上市申请。

此次IPO，云天励飞拟发行不超过8878.343万股，中信证券担任保荐机构，融资规模30亿元。

冲刺IPO！研发投入超5亿，三年营收近7亿

云天励飞成立于2014年8月，是一家专注于计算机视觉领域的人工智能企业。但与同期抢占IPO岛屿的「CV四兽」不同，云天励飞的有力武器，是「算法芯片化」技术。

冲刺IPO，云天励飞的法宝又是什么？

在招股书中，云天励飞描述了其两项核心技术壁垒：算法芯片化与端云协同。其中，算法芯片化是其核心技术，而端云协同则是技术路线。

云天励飞董事长兼首席执行官陈宁是中国第一款商用矢量处理器芯片设计者，他对「算法芯片化」的理解是，将芯片设计者的理念、思想与算法相融合，而并非简单的算法+芯片。云天励飞面向场景实现算法和芯片技术的融合，为下游客户提供自主可控的「端云协同」AI解决方案。

在研发资金上，云天励飞可以说「毫无吝啬」。根据招股书，2017-2019年以及2020年1-9月，公司研发费用分别为0.44亿元、1.46亿元、2亿元和1.3亿元，占营业收入的比例分别为86.71 %、109.57%、86.79%及48.79%。

合计研发资金超过5亿元。

这样同时集AI芯片、算法和解决方案研发和产品化能力于一体的公司，在业内还是少数。而作为核心竞争力，云天励飞的「端云协同+算法芯片化」目前已经打造出多个城市级大规模落地项目。

而此次云天励飞公开募股，融资规模预计为30亿元。

根据招股书，云天励飞的主营业务收入主要来源于数字城市运营管理及人居生活智慧化升级两大领域。并已成功推出多项AI解决方案，在数字城市方面，已涉足安防、城市治理、突发疫情防控等；而在人居生活方面，则推出了智慧社区解决方案、智慧园区AI解决方案、智慧泛商业AI解决方案。

2017-2019年以及2020年1-9月，云天励飞数字城市板块的营收占比分别为99.43%、91.36%、87.63%和94.31%，且收入占公司主营业务收入比例在85%以上。

另一方面，公司在人居生活相关业务却在毛利率上有更良好的表现。其毛利率分别是63.16%、60.83%、55.39%和44.43%；数字城市的毛利率则是42.27%、55.93%、41.9%和38.23%。

但从营收上不难看出，云天励飞对数字城市板块的业务有较重的依赖，其收入远高于人居生活板块。

对此，云天励飞的解释是，公司成立初期主要专注于数字城市运营管理，后来在此基础上利用积累的技术优势拓展开发了人居生活智慧化升级业务，这是目前两大板块业务差距较大的主要原因。

另外，云天励飞自研的AI芯片已经实现独立销售，获得销售收入和利润。

前三季度亏损16亿？对核心业务人员实施股权激励导致

从招股书我们可以看出，自2017年以来，营收呈逐年稳步上涨趋势。

营收复合增长率超过114.17%。从2017年的0.5亿元，增长至2020年的2.67亿元。其营收的迅猛增长，侧面证实了「AI是未来」的预测。

不过，亏损问题不能忽视：截止2020年前三季度，云天励飞的净利润分别为-0.55亿元、-2亿元、-5亿元和-8.6亿元。

而从扣非净利润来看，云天励飞在2020年将亏损减少了一半，从2019年的-3.1亿元降至了今年的-1.5元。

可以明显看出亏损呈大幅下降的趋势。

仔细分析后可以看出，2019至2020年期间，公司分别支付了2亿元和7.2亿元的公司股份。所以，看似是净利润的亏损，实则却是公司对其核心业务骨干实施了股权激励。

另外，云天励飞也坚信，AI绝不是一个人的独舞，存在一定的竞争才能更好地切磋技术。

AI基因浓厚，技术团队从华南励飞

众所周知，云天励飞的创始团队都是工程师出身，毕业以后工作了5~10年后才加入创业行列，希望AI技术有新的应用场景能够去落地。可以说，云天励飞的AI基因非常浓厚。

目前，云天励飞研发团队包括算法团队、芯片团队、软件团队、硬件团队、产品线团队。从技术到产品，再到销售，团队架构完善。

云天励飞在创立之初专注于深圳地区市场的开拓，积累了大量落地项目经验、口碑和标杆项目。

目前，云天励飞已参与建设深圳多区域的智慧安防解决方案、深圳常态疫情监测与大数据分析平台、深圳南园智慧社区、万科印力智慧商业、深圳AI书城、港珠澳大桥智能通关系统等公共设施或项目，并成功服务了2016年杭州G20峰会、2018年博鳌论坛、中国国际进口博览会等大型国家级重要活动。

凭借此优势，云天励飞正在逐步将成功的业务模式推广到华南以及全国其他地区。这一点我们也可以从招股书中看出。

报告期内，项目实施地来自华南以外地区的收入占比呈现上升趋势。

从主要客户情况来看，报告期各期，公司前五大客户销售金额合计占比分别为92.00%、78.43%、52.11%和71.44%，对前五大客户的依赖度仍较高。

从成立到如今走向IPO，对于企业来说，这是机遇，更是挑战，在过往种种发展历程、业务情况，都会被清晰地公之于众后，科技企业要如何兼顾科技投入与产业化落地，如何兼顾企业与投资者的利益，又该如何面对外界对技术研发和落地进程的种种质疑？

这些问题都需要所有AI企业一同探索。

随着AI企业上市潮涌来，云天励飞能否冲刺成功，我们拭目以待。