特朗普若胜选，有何影响？

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特朗普在宾夕法尼亚州竞选集会现场遭遇枪击事件，右耳上部受伤，目前安全状况良好，枪手已被击毙。最新fivethirtyeight 民调：特朗普(42.3%)v.s.拜登(40.3%)

川普上台利好什么，利空什么？

很多人的分析都似是而非，作为川普铁粉，我来分析下。

利好石油从业员工，利空石油股东。

很多人以为川普代表石油集团的利益，实际上川普代表的是石油集团从业者的利益，放松管制、鼓励投资，有利于从业者规模扩大、升职加薪，但对股东是不利的。

沙特王储那事发生后，受到全世界孤立，沙特王储求助于川普，川普提的要求是扩大生产、压低油价。

大概五六十美元是川普乐于见到的油价水平。

川普上台，估计俄乌战争很快会结束，以乌克兰让步为结局。

巴以战争也很快会取得一边倒的局面，沙特会立刻去巴结川普，川普会提条件让沙特施压，美国再去刺杀几个哈马斯背后的高官，估计战争很快会终结。

这些对于大宗商品价格都是非常不利的。

另外川普不像拜登，他会对所有国家加关税，对东南亚 墨西哥等区域的产能投资会有比较大的打击，只鼓励美国本土的产能投资，这会大幅打击铜铝铁矿的需求。

所以整体大宗商品都是利空。

利好美国小企业和底层工薪。

川普的核心政策是减税减管制，这最利好的是小企业，川普任上小企业的景气度是历史最高的。

小企业是雇佣的主力，小企业景气，就业市场也会非常景气，尤其是底层工薪。

川普任上底层工薪的收入增速高于中高层，美国贫富分化降低。

川普上台本身不会利空大企业，顶多就是大企业跑输小企业，但介于上次大选美国大企业集体封杀讨伐川普，尤其纳斯达克那几家，这次川普当选后，总统参众两院最高法院都是共和党的，纳斯达克那几家估计会被清算。

所以罗素2000将跑赢纳斯达克和标普。

利空美元。

川普要发展美国本土制造业，会极尽所能打压美元，为美国本土制造业创造一个良好的发展环境。

上一任期，川普上任时的美元就是最高位置。

对美债影响比较复杂。

拜登有利于大企业、财政支出相关的就业，川普的政策有利于小企业、私营就业。

拜登打压大宗商品投资，利于大宗商品涨价，放松关税限制，利于产成品降价。川普恰好相反。

因此，美债影响比较复杂。

利空中国出口，利好中国内需，利好人民币，利空中国国债，利好人民币风险资产。

拜登对中国的中低端出口没什么意见，乐见中国给美国做牛做马。

所以拜登任上，中国的出口一直都不错，也就没太大必要推内需政策，反倒可以趁机整顿内部，压制既得利益。

川普上台，出口雪崩，内需政策很快就会推出，绝不会再藏着掖着。

内需旺盛，中国风险资产就会上涨，国债利率上升，人民币升值。

特朗普若胜选，对中国出口有何影响？

回顾上一轮贸易摩擦，美国对华整体关税从3%上升至19%，拖累我国出口约1个百分点，并倒逼“美国加征关税+低附加值”行业出海外迁。审视本轮特朗普关税计划，特朗普的全球关税计划或难实施，但对华推出高关税具备一定可能性。根据我们测算，特朗普提出的对中国商品征收60%关税的计划若落地，静态情形下简单测算对我国出口的直接拖累将达到约2.1-2.6个百分点，对外贸企业盈利空间冲击较大静态情形下简单测算对我国出口的直接拖累将达到约2.1-2.6个百分点（实际影响会小于该值），对外贸企业盈利空间冲击较大，倒逼企业出海进一步加速。从动态思维观察，特朗普若胜选可能使中国和非美地区经贸往来更加密切，中国和欧洲、“一带一路”国家经贸合作有望加强。

特朗普的战略是美国优先。大概率会继续16-20年的政策。增加进口关税，降低国内税收，产业回流，创造更多就业。降低军费开支，减少插手国外冲突。继续针对印度。加大开发石油资源。降息。

结论：1、利空资源股，增加供给。2、利好内需股、红利股、公用事业股。3、利好半导体国产替代，北方华创作为标杆18年微跌，19-21年大涨。4、利好新兴市场，看好A股下半年整体行情。

拜登或特朗普当选的宏观及产业影响

川普遇刺，科技/投资大佬的反应如何？

川普遇刺事件震惊世界，我们也整理了科技/投资大佬的第一反应，供参考：1⃣全力站队：1）马斯克（TLSA）：第一时间站队，立场最坚定。“我会fully endorse川普，希望他早日康复。上一个如此强悍的美国总统是罗斯福。” 2）阿克曼：撰写长文支持川普。核心内容为：我将正式endorse川普。不要被主流媒体影响对川普的看法。（＃endorse在美国大选中并不是普通的支持，而是全力站队背书，包括但不限于提供资金，宣传等） 2⃣给予祝福（有倾向性，但未提及会endorse）：1）库克（AAPL）：我祈涛特朗普总统早日康复。我的心与他、其他受害者和特朗普家人同在。我强烈谴责这种暴力行为。2）贝索斯（AMZN）：我们的前总统今晚在枪林弹雨中表现出了极大的风度和勇气。我们祝福他的安全，也为受害者及其家属感到难过。

本轮“特朗普交易”的三大看点 2024美国大选最新进展。今年4-6月拜登和特朗普支持率不相上下，但6月27日美国总统大选首场候选人辩论后特朗普领先优势明显扩大，目前市场一致预期是特朗普赢得美国大选且共和党控制参众两院的概率最高。往后看，有三个关键时点：1）确定总统和副总统候选人：7月15-18日共和党全国代表大会和8月19-22日民主党全国代表大会；2）第二轮候选人辩论：9月10日；3）总统大选：11月5日。 上一轮“特朗普交易”复盘。2016年特朗普胜选超出市场预期并引发资产价格大幅波动，市场在胜选后1-2个月内押注“特朗普交易”，预期消化后交易衰减甚至出现小幅逆转。彼时“特朗普交易”的本质是宽财政与紧贸易政策，美国通胀中枢抬升，且美国与非美经济差距放大的预期上升，因而2016年11-12月呈现高美债利率、强美元、强美股，且道指领涨的“特朗普交易”。2017年Q1预期消化后市场情绪降温，3月美股出现回落，美债收益率高位震荡，美元指数下滑，大宗商品价格亦下跌。2017年4-12月伴随政策推进特朗普交易重现。 本轮“特朗普交易”的看点一：来得更早，波动更小。第一次候选人辩论后市场对特朗普胜选预期明显增强，或使市场提前布局“特朗普交易”，6月28日以来美股的表现可佐证。目前美国高政府杠杆率和高利率加持下，本轮财政扩张空间可能较为有限，因而对美国内需乃至美股盈利的提振或弱于上一轮。美债收益率和美元面临特朗普加关税与反移民政策和美联储降息两股力量的博弈，波动空间或将较上一轮收窄。 本轮“特朗普交易”的看点二：“加关税+减所得税”组合拳延续，反移民政策严格实施，教育和医保政策削减开支。由于目前美国财政赤字率已高达7%，且特朗普表示要继续扩大政府投资，因此在降低所得税的背景下保证财政收入的办法便是加征高额关税，所以特朗普仍大概率延续具有鲜明特色的“加关税+减所得税”措施。上一轮对待移民问题态度强硬但实际做法不及预期，叠加目前美国境内存在大量非法移民，本轮可能会推行更严格的反移民政策。教育政策放权地方，医保政策通过竞争降低成本，节省财政开支。 本轮“特朗普交易”的看点三：不同情形下资产价格的演绎路径。考虑总统和国会选举的不同情形，本轮“特朗普交易”也有不同的演绎路径。情形一：基于目前选情，可能性最大的情形是特朗普当选总统+共和党掌控参众两院。特朗普在推行“加关税+减所得税+反移民政策”上阻力较小，利好美国盈利但可能引发一轮再通胀，美债利率和美元仍有可能维持高位。特朗普的产业政策偏好也将推动传统能源、公用事业、银行等板块走强。假若特朗普上台后确实推动俄乌问题解决，并且极有可能加大传统能源开发力度并逆转拜登任期推出的清洁能源政策，或对短期油价产生负面影响。情形二：特朗普当选总统+国会分裂。特朗普减所得税政策大概率受阻，但仍有可能推行“加关税+反移民政策”，盈利预期转弱于通胀上行背景下，美股和美元存在调整风险，美联储降息空间有限。情形三：若特朗普输掉大选，则民主党大概率也难以统一国会。各类资产或仍演绎当前逻辑。

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