“干着急”的蔚小理，押注“暑期档”-技术圈

下半年是谁的主场？

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文｜沙拉酱

来源｜价值星球Planet

ID：ValuePlanet

6月15日晚间，蔚来发布了全新产品——中大型5座SUV ES7。该车型是蔚来继ET7、ET5之后，第一款基于NT2.0技术平台打造的SUV，并预计于今年8月28日开始交付。

次日，蔚来创始人、CEO李斌表示，蔚来已与合肥签署新桥工厂二期协议，该工厂年产能50万辆，将生产售价20万级别的蔚来全新品牌车型。李斌同时透露，新品牌将提供换电版本车型，对标特斯拉Model3/Y，但售价更便宜，幅度约为10%。李斌表示，蔚来已经和合肥签署新桥工厂二期协议，为售价20万级别大众品牌车型做好50万辆年产能的准备。

新车发布、工厂协议，蔚来在六月频出“大招”，而小鹏和理想也没闲着。

6月18日，小鹏汽车携旗下在售产品，包括超长续航智能轿跑P7、百变舒适智能家轿P5、智潮都市SUV G3i，和第六代飞行汽车，亮相第35届大河国际车展。

同日，理想汽车宣布全新品牌2.0升级，从用户的感受出发，完成了对空间店面、官网及 App等体验体系的融入升级...

较早之前的6月9日，蔚来发布了2022年第一季度财务数据，至此，蔚小理三家的本年度一季度数据全部出炉。

数据中，不难看出新势力在盈利、研发和供应商管理面临的窘迫，新能源车企在之后的接连“出招”，也为这场尚未分出胜负的新势力之战添上新的“火力”。

保不准的盈利

2020年，蔚小理都首次实现了毛利润的扭亏，然而截止2022年第一季度，三家新势力距离持续盈利还有较大差距。

2022年第一季度，蔚来、小鹏、理想分别承受了17.83亿元、17.01亿元和0.11亿元的净亏损。蔚来和小鹏的净利润同比降幅分别为295.23%和116.23%，而理想虽然在本季度没有实现净盈利，却实现了96.98%的净利润增幅。

相较之下，理想是新势力中，盈利能力最佳的一个。

汽车行业观察员雷小宇表示，相较之下，理想在生产成本和营销费用的控制都更严格。

“生产成本方面，因为采用增程式电动车、电池更小，所以理想的生产成本得以控制。”雷小宇表示。

这点在理想2021年的年度报告中也可以体现——2021年，理想新车边际收益率达到20.6%，对此理想给出的解释是在推出新车‘Li ONE’的时候，由于有效地对其生产线的成本进行控制，并且提升了新车型的售价。

新能源汽车行业分析师竹笛表示，理想对费用的控制几乎可以说做到了“抠门”的程度，截止发稿前，理想在新势力中拥有的线下店面也是最少的。

“统计到5月31日，理想在全国只有233家零售中心，相较之下，蔚来已经有381个蔚来中心和蔚来空间，小鹏有366家直营和经销店。”竹笛表示，“而且，理想不仅店铺最少，单店销量也最高，因此理想的营销费效比就非常高。”

来源：华紫研究院

据华紫研究院数据，2021年，理想单店整车平均销量已经达到439台，是排名第二的小鹏316台的1.39倍。

理想车主晓云就告诉价值星球，“我在理想的购车体验非常顺畅，从试车到提车销售员都非常耐心。我妹妹跟我差不多时间买的车，是在另外一家售价低一点的能源车店。因为是盲定，提车的时候实际颜色和销售描述的有很大色差，我妹妹去沟通的时候对方销售员居然态度非常强硬地说‘实在不行别要了’。我也是听了妹妹的经历，在另外一家和理想中选了理想。”

竹笛表示，运营能力强、生产成本的控制，是理想成为新势力中最先实现单季度净盈利的原因。也是本季度理想实现净利润同比增幅的原因。

停不下的研发

虽然，理想在盈利能力中稍强一筹，但蔚小理仍处于平均的亏损状态。研发和营销费用的大幅投入是新势力盈利能力较弱的主要原因。

2022年第一季度，蔚小理的研发费用分别为17.6亿元、12.21亿元和13.74亿元。同比增幅分别为156.6%、128.2%和167%。

同期，蔚小理的营收分别为99.1亿元、74.5亿元和95.6亿元，同比增幅为24.2%、152.6%和167.5%。

数据可见，小鹏和理想的研发投入对营收增幅的贡献尚且“及格”，但是蔚来的营收增幅却只有研发投入增速的五分之一。

对此，竹笛表示，“蔚来研发投入费效比稍显落后的构成因素有主要两点：首先，蔚来在自研投入领域涉猎较多，在电池包、电机等三点体系均有研发布局。相较之下，理想的研发布局比较谨慎，重点布局在充电领域。其次，与同样涉猎多领域研发的小鹏相比，蔚来的整车销量又略显疲软。因此造成了这个局面。”

根据蔚来2021年年报，研发费用的增加主要原因在于设计人员的扩招。今年3月收到6位来自蔚来不同业务组HR联系的安安就表示，“我的首面产品经理很直接的告诉我，他们现在急缺设计人员，并询问我最快到岗时间。”

安安坦言，“我之前的工作经验和蔚来对车载产品的设计需求是非常不垂直的，尽管如此，我还是收到了多次蔚来的面试邀约，也能看得出来他们的扩招仍在继续。”

而对于蔚来销量的疲软，雷小宇则认为，单价过高是重要的原因之一。

公开数据显示，2021年蔚来汽车的均价已超部分二线豪华车品牌突破40万元。

“现在新能源车仍然不是市场的主流，消费者对新能源车的品牌、性能等都还没有偏好。所以性价比高、价格区间偏低的车更容易在市场上迅速普及。”雷小宇表示，相比之下，主打30万元区间SUV的理想和主打15-30万元车型的小鹏在价格上会更有优势。

新势力之间，理想和小鹏的费效比与蔚来相比“更胜一筹”，然而与第一梯队的特斯拉相比，仍是差了一大截。

2021年年末，特斯拉的研发费用较年初相比增加了10.4%，而这部分投入了增加撬动了70%营业额的增幅。

对此，雷小宇表示，汽车的研发是一个“量变到质变”的过程，“只有研究出真正能够改变竞争局面的东西，才能撬动研发费用的费效比。比如，今年特斯拉宣布的完全无人驾驶技术，如果能够如期实现，将会是能源车下一个改变格局的‘重量炸弹’。”

在此之前，蔚小理还需要熬过“干烧钱”的日子。

“搞不定”的供应链

从2022年1-5月份的整车交付数据可以看出，三月份在长三角部分地区的疫情对新势力的供应链造成了较深的影响。

尤其从4月份的整车交付数据来看，蔚小理在四月份的整车交付分别为5074台、9002台和4167台，较三月环比降幅分别为49%、42%和62%。

对此，海外资产投资总监杰西表示，上海及其周边地区整车产量约占全国的15-20%，零部件行业规模占全国三成。因此，这部分地区供应链和合作伙伴的停产、物流的封锁、以及整车零部件的断供对新势力的影响都很深刻。即使蔚小理在其他地区也部署了工厂，还是没能“幸免于难”。

而从5月份的交付数据来看，蔚小理分别较4月有38%、12%和176%的环比增幅，似乎产能的问题随着疫情的缓解也都得到了解决。

不过，杰西则表示，整车生产是一个非常复杂的系统，目前国内除了比亚迪有较为完整的生产链，包括蔚小理等多个新能源造车企业都会依赖外部供应商。而其中包括宁德时代、Mobileye、博世等供应商会同时与多家车企合作。外加整体“缺芯”的大环境，企业的支付能力、订单量、品牌效应都会直接影响供应商供货的先后顺序。

从数据来看，蔚来在产能和交付方面在新势力中稍显弱势。

这有两个重要原因：第一，去年10月，蔚来针对江淮蔚来合肥制造基地进行改造升级，整个月只有10天时间用于生产，这也导致蔚来10月份交付量大幅倒退。而从季度交付数据来看，蔚来也是从去年第三季度被小鹏和理想反超，直至今日没有再次成为新势力中的交付第一。

根据2021年的年度财报，蔚来为减少存货积压问题，在原材料定制上选择了根据车辆订单而即时定货原材料的策略（made-to-order)。这虽然让其在蔚小理中拥有最高的存货周转率和资产利用率，但同时也会影响其单次的订单数量。

“在同时收到订单的时，供应商大概率会先发给订单量较大的车企，这点蔚来可能不占优势，”杰西表示，“而且，蔚来是新势力中唯一一个整车生产全部代加工的企业，这也可能会让蔚来更加受到生厂商的‘制约’。”

今年，新势力陆续公布了签订新工厂和其他进一步恢复、提升产能的计划，未来，产能仍是造车新势力的第一大课题。

写在最后

六月份，新能源造车行业频出大事件。

比亚迪市值破亿万元，并与特斯拉达成合作为后者提供电池。特斯拉宣布通过其完全自动驾驶测试（FSD Beta）项目开发自动驾驶技术。百度智能电动车发布、威马上市...

无疑，新能源将会是2021年持续的关键词。这带给蔚小理机会，也同样带来了挑战。

前有比亚迪和特斯拉“双龙头”，后有百度、小米、华为等科技公司的入局，以及传统车企的新能源转型。新势力在销售、费用控制以及供应商管理上，仍任重道远。

*文中人名均为化名

参考资源：