半导体开始退潮，锂矿人心思动
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2022-08-09 00:53
上周写了一篇短评，关于半导体的风口EDA的：
全球EDA老大Cadence 上半年营收17.59亿美元（131亿人民币），净利润4.22亿美元（28亿人民币）。
Cadence第二财季有13%的收入来自中国。第二大EDA厂商Synopsys第二财季营收年增24.9%至12.79亿美元（85亿人民币），17%的收入来自中国。
Cadence当前市值508亿美元（3400亿人民币），今年PE 55，PS 15。
还有一个EDA巨头是西门子旗下的明导国际（Mentor）。
EDA三巨头的产品在国内占了近90%的市场份额，国产EDA软件产销占比仅不足10%。
华大九天拥有约6%的市场份额。
机构预期预计华大九天2022-2024年分别实现收入8.3/11.8/17.0亿元，同比增长43%/43%/44%；实现归母净利润1.9/2.5/3.3亿元，同比增长33%/35%/32%。
华大九天目前市值570亿。二季度的净利润是3000万，年化1.2亿，动态市盈率480，市销率70。
半导体现在卡脖子的主要是光刻机为代表的的设备，和基础软件，EDA也是属于卡脖子，但属于附属，因为主要还是因为芯片设计的知识产权和芯片制造的高端设备被卡。
国内半导体设备龙头 北方华创去年影后96亿，今年预计150亿，净利润超过20亿，当前市值1522亿，PE 76，市销率10。
2021年国内EDA市场规模约100亿人民币，机构预测未来五年年增速30%。实际上全球EDA年增速不到15%，2020年全球EDA市场规模72亿美元。假设5年后国内EDA市场200亿。
如果EDA能够完全实现国产替代（意味着芯片设计和高端芯片制造业也实现的国产替代），把三大EDA都赶出去，那么华大九天的营收可能达到120亿，净利润25亿。
那么当前市值570亿，对应5年后的PE 是 23。
但是半导体不同于互联网，除非闭关（闭关了我们的半导体还能持续发展吗），完全不用国外不是那么容易。
当然，如果和汽车一样，国内和国外各半壁江山，那么华大九天的营收可能达到60亿，净利润12亿。
那么当前市值570亿，对应5年后的PE 是 47。
不管怎么算，华大九天的估值可能已经透支了至少5年的成长性。一年之内，市值腰斩到200-300亿也是有可能之事。
今天的半导体，连涨三天之后，已经出现分歧，净流出为各版块之首，板块跌幅不到1%，但是70%的板块个股是跌的。
半导体仅凭国产替代的预期，汽车半导体的需求好但是占比过小，消费电子疲弱的大背景下，半年报并不算好，估值并不算低的情况下，整体性持续行情难以期待。
煤炭、家电零部件、汽车零部件、电机、军工，表现不错，板块涨幅倒在3%以上。
但他们的净流入都不及锂矿板块。锂矿板块虽然净流入远大于上述煤炭、军工板块，但是板块涨幅并不及煤炭军工，说明锂矿的分歧还是比较大，多空资金仍在博弈。
西藏城投因为基本面的巨大预期变化，成为这一轮的领涨龙头，目前已经两个涨停。
金银河和吉翔股份今日发力，涨幅7%以上。
中矿资源、永兴材料、鞍重股份已经连涨三天，涨幅位居前列，都在5%以上。
天铁股份今日发力，涨幅4.2%。
金圆股份、江特电机、西藏矿业、川能动力、藏格矿业、融捷股份也几经连涨三天，只是涨幅并不大，都在2-3%之间。
盛新锂能、西藏珠峰、天齐锂业、天华超净、雅化集团，涨幅不明显，在1%左右。
赣锋锂业依然弱势，勉强翻红，盐湖股份收了个寂寞，科达制造依然在底部，还未展开反弹。
但是，锂矿盘面的人心思动，一方面是调整已经有20%的幅度，另一方面是锂矿的价格已经蠢蠢欲动。
我们看一些消息。
SMM的锂盐价格录得近期最大涨幅，虽然只有1500元：
无锡电子盘现货9月和11月价格都在接近50万：
京北将18家主要锂矿公司称为锂矿降龙十八掌，并将其中最具价值和预期差的几家独立为文章，目前已有《锂矿之龙战于野：天齐锂业》、《锂矿之时乘六龙：盛新锂能》、《锂矿之震惊百里：金圆股份》、《锂矿之见龙在田：中矿资源》。
另有：《锂矿风云录
迎接史无前例的的风暴吧
京北夜光于2022年8月6日
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