解读腾讯公布一季度财报：收入增速25%，近9万人均季薪23万

5月20日，腾讯正式公布Q1财报，数据显示腾讯在一季度完成收入1353亿元，同比增长25%；按国际财务报告准则，腾讯Q1期内盈利为人民币490亿元，同比增长67%；净利润率由去年同期的27%上升至36%。按非国际财务报告准则，腾讯期内盈利为人民币345亿元，同比增长23%；净利润率为26%。

财报发布后，腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示：第一季，我们各项业务取得稳健增长，并且继续提升产品及服务。展望未来，由于技术创新及数字解决方案在用户及企业间日益普及，我们所经营的各个垂直领域不断出现机遇。因此，我们将会在多个领域加大投入，包括企业服务及软件、高工业化水准的游戏及短视频。

马化腾亦继续强调新组建的“可持续社会价值事业部”的意义：作为服务广大用户及企业客户的科技公司，我们认识到我们的社会责任及通过创新缔造重大社会价值的机会。我们相信，近期的战略升级以及可持续社会价值事业部的设立，将会使我们对社会产生更多正面的影响，并且引领腾讯踏进新的发展阶段。

而拆解具体业务来看，在一季度，拉动腾讯增长的动力主要来自金融科技及企业服务，实现同比增长47%至人民币390亿元。游戏业务收入的同比增速有所下滑，广告收入环比出现下降，连带腾讯利润在Q1整体环比有所下降。根据自己的理解，[企鹅生态]解读如下：

1.腾讯重点强调视频号的增长，QQ用户勉强稳在6亿移动端月活

在Q1的腾讯微信年度公开课上，张小龙大书特书的视频号也是Q1报重点强调的新增业务。腾讯强调正在“培育视频号的内容生态”，并为内容创作者供制作及商业化工具，优化以社交为导向的推荐算法，以及增加服务器及带宽，藉此支持视频号的稳健发展。

不过据[企鹅生态]了解，作为短视频最为重要的变现手段——广告目前仍未能接入视频号，目前仍是在规划探讨阶段。视频号是目前腾讯最快速增长的流量富矿，广告能力在视频号上线一年多后仍没跟上进度，显然将影响腾讯的变现能力与视频号创作者生态的发展。

同时，腾讯强调了微信小程序“进一步增加在中小企业的渗透率，其生态日益蓬勃”，随着小程序平台交易生态日益膨胀，小程序也成为腾讯广告流量生态重要的落地页。

作为腾讯另一重要的社交平台，QQ的月活在去年大跌近亿后，在Q1回到了6亿月活出头的水平。

QQ业务在最近也完成“换帅”，由姚晓光兼任QQ业务负责人。在Q1报中也解释了为何由腾讯天美工作室群的负责人姚晓光来同时负责QQ，腾讯在Q1报中将QQ的未来圈定在与游戏等娱乐内容的联动上：QQ新领导团队将致力升级QQ的技术、运营及内容，更好地服务年轻用户在社交及娱乐方面的需求。

2.广告收入增速有所提升，但仍然跟不上腾讯的整体增速

在2018年撑起腾讯整体增长后，广告近两年来一直落后于腾讯整体增速。在Q1，腾讯广告的收入增速回升至同比增长23%至人民币218亿元，环比则因周期性因素下降11%，总体来看仍然落后于腾讯收入整体增速。

腾讯广告的增速下降问题并不复杂，核心原因是腾讯广告能力未能跟上腾讯增速最快的两大生态——视频号为代表的微信视频内容生态、小程序为代表的微信服务与交易生态。打不开流量天花板，腾讯广告增速自然上不来。

腾讯广告的另一块组成部分“媒体广告”，则在近年一直处于“字节跳动”系与宏观经济等因素的夹击下上不来。本季度同比增速为7%。

腾讯也在Q1正式宣布前腾讯广告主席刘胜义卸任总办成员，并在此前由腾讯广告负责人林璟骅进入总办。但目前来看，似乎并未能改善广告团队与微信团队的协同问题。

3.在爱奇艺陷入低谷同时，腾讯视频会员数开始明显领先

腾讯视频在Q1会员总数同比增长来到1.25亿；腾讯音乐此前公布的财报则显示其付费会员增长43%至6,100万，对比来看，即便在全球范围内，腾讯的付费内容都表现出不错的增速。带动腾讯社交网络收入增长15%至人民币288亿元。

爱奇艺在Q1的会员收入43.12亿，同比减少7%；订阅会员从去年同期1.189亿减少到2021年3月31日的1.053亿，会员数降1360万，同比减少11.44%。

这还是在一季度，腾讯将自家平台的爆款剧集《赘婿》放给爱奇艺独播情况下的数据。腾讯视频似乎处在一个能够甩开爱奇艺的节点上。

腾讯音乐在海外最重要的对标对象，则是Spotify。其在Q1增速也不怎么样，付费用户为1.58亿，同比增长21%，ARPU值也同比下降7%至4.12欧元。

4.当疫情红利过去后，腾讯游戏的增长重头戏要看海外市场了

腾讯游戏Q1收入增长17%至人民币436亿元。相比于去年封城居家期间，腾讯游戏Q1的收入同比增速并不明显。在国内游戏市场大盘增速已经不明显情况下，腾讯游戏的增长重点目前其实早已转向海外。

腾讯在Q1报中也重点强调海外市场的动作，尤其是《PUBG Mobile》在欧洲、中东及非洲国家的日活跃账户数增长。

5.腾讯在Q1就投出去接近500亿

Q1一直是腾讯投资最活跃的时期，在一季度，腾讯完成对外投资就至少超过450亿。其中包括两笔重头投资，分别为追加收购环球音乐10%股权的77.92亿，对日本乐天的42.94亿投资，还包括对一系列游戏厂商的投资。

截止Q1，腾讯自由现金流为人民币332亿元，同比下降15%。于二零二一年三月三十一日，腾讯现金净额为人民币56亿元。

腾讯于上市投资公司（不包括附属公司）权益的公允价值合共为人民币13,623亿元。于上市联营公司的投资的公允价值为人民币11,116.47亿元（二零二零年十二月三十一日：人民币9,819.02亿元）。

6.九万人均季薪23万

截止Q1，腾讯员工数即将突破9W，为89228人，相比2020年Q1（64238名）大增25000人。

一季度总酬金成本为人民币204.01亿元 （2020年Q1：人民币151.43亿元），粗略算下来人均季薪22.8万（并不能简单认为是直接收入，但还是要实名羡慕一下了）。

粗略算下来，腾讯Q1总薪酬上升了三分之一，员工数上升了近40%，总体表现出蓬勃的发展态势。

[企鹅生态]关注中国科技产业，已入驻今日头条、百度百家、搜狐新闻客户端等渠道。公众账号ID:qieshengtai，欢迎关注。

同时，我们的科技媒体【中二投资家】（微信ID：mid-two）也已经上线，由多位最前沿的投资人、财经科技媒体人合办，只提供独家深度报道。