中东土豪，开始狂买中国资产

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中东财团，何许人也？

谈及为何我们需要关注来自中东的主权财富基金，原因无非是两个。

一是中东主权财富基金确为全球最强大的投资者之一；二是相比于普通的投资机构，中东主权财富基金具备“特殊性”，其投资不仅仅追逐经济目标，也反应着海湾地区国家政府可能的经济与政治意向。

围绕着地区内丰富的油气资源，海湾地区国家已经积累起可观的财富，在金融世界中占据了不可撼动的一席之地。根据Global SWF，2023年海湾地区主权财富基金的资产管理规模已经达到了4.1万亿美元的历史峰值。

2023年，海湾地区主权财富基金的资产管理规模达到4.1万亿美元的历史峰值

他们的投资目光遍布全球，通过全球资产配置，发展经济关系，降低经济风险。与之相对应，海湾地区的主权财富基金在全球的上市公司中持有大量的股份，已经实际上具备了影响国际金融体系的力量。

这股力量，最早在2007年次贷危机时展现。期间其注入市场的数百亿美元资金，就是证明之一。

时至今日，在Sovereign Wealth Fund Institute出具的全球十大主权财富基金名单上，来自海湾地区国家的主权财富基金已经占据了四席。

他们分别是管理着9930亿美元资产的阿布扎比投资局、具备9250亿美元资产的公共投资基金（沙特）、拥有约9234.5亿美元资产的科威特投资局与有近5260.5亿美元资产的卡塔尔投资局。

海湾地区主权财富基金资产实力之雄厚，不必再多说。

尽管细分来看，区域内不同国家有不同的投资策略，总体呈现出多元化的投资偏好，但其仍有一个关键共同点不可忽视——其投资策略背靠国家政府或统治者家族，基本与具体国家的议程和长期经济发展期望吻合。

中东主权财富基金对中国企业的投资，其实可以追溯到1992年。当年，中国市场首次向外国投资者开放，而阿布扎比投资局已经在列。此后，在2008年到2012年间，阿布扎比投资局、科威特投资局和卡塔尔投资局相继获得“合格境外机构投资者”（QFII）认证，就此，近20年间中东资金不断流入中国。

当前阿拉伯地区对中国企业的投资情况

数据来源：奥纬咨询分析

从总体来看，目前已有的投资中，中东主权财富基金将更多的目光投向了发达国家市场，主要集中在美国和欧洲，其投资组合在地理上的分布差异较大。

但变化也在于，尽管流入欧美市场的资金仍然占据更大的比重，中东主权财富基金近期正有意识地增加亚洲投资组合，尤其与中国的接触正越来越多。

中东主权财富基金投资中国相关的产业，其实并非是一件新鲜事。“新”处在于，在多年的“平缓”发展之后，中东对于中国的目光突然变得炙热起来。

冷却与升温

那么，为何是此时，中东投资者展现了对中国投资“更大的兴趣”？

一个无法忽略的事实是，从中国市场的情况来看，欧美国家对中国的投资增速近年放缓。

比如：拜登政府于2023年签署了一则行政命令，限制美国风投机构与私募股权公司，向从事半导体、人工智能和量子计算等领域的中国初创企业投资。出于地缘政治和经济等因素考虑，也有越来越多的外资企业实行“中国+1”的发展策略。

这意味着，中国市场之中有更多的“投资空间”可以容纳中东地区投资者，也希望吸纳到更多来自中东的投资“补缺”。

因此，中国展现了更多面向中东的“善意”——一部分在经济合作中展现，一部分则在政治上的“靠近”上展现。某种程度上说，是中国与中东地区国家，彼此之间兴趣都有所上涨，才最终促成了“来自中东的投资增多”的结果。

2023年以来，越来越多中国企业、投资机构带队前往海湾地区国家募资，寻求中东资本支持，一时间，已然掀起了“中东募资热”。落实下来，也有一些中国企业已经与中东主权财富基金达成合作。

例如联想在2024年5月与沙特的主权财富基金公共投资基金旗下子公司达成合作。在合作框架下，公共投资基金通过旗下子公司向联想投资；相应的，联想将在沙特设立地区总部，布置相关的生产设施。

有趣的地方在于，沙特正着力于其“2030愿景”。在该愿景中，2030年沙特将通过公共投资基金成为一个投资强国。并且，是一个经济多样化、就业机会繁多、经商环境良好的投资强国。

沙特“2030国家愿景”/图源：Saudi Vision 2030

也就是说，从沙特的角度来说，其对企业的投资不停留在“企业能够带来多少利润”的层面。能够多大程度符合经济多样化、反哺本地等要求，也出现在沙特的投资考虑中。

不止专注于自身发展，企业在当地建立相应的产业链，按着本地“政治议程”和经济发展轨道前进，是“友善合作”信号的一层体现。

扩大来谈，经济领域的“相互依赖”式合作不止体现在“投资热”上。已经被老生常谈的是，中国是大多数中东国家最大的贸易伙伴。新变化在于，越来越多的中国企业已经在出海中东的事务上摩拳擦掌，比如美团计划将中东作为其第一个海外扩张点。

但这并不是全部。尤其，当中东主权财富基金本身便带有政治因素时。

政治动机在中东主权财富基金的投资行为中占据多大的比重，不好测量，但影响一定是存在的。一个小证明是，在中国与海湾地区国家金融互动增多之后，2023年末，有外媒报道称拜登政府正对中东主权财富基金的对美投资交易，进行更加严格的审核。

不难发觉，近年来中国与中东地区国家正在不断靠近。在中东地区，中国已经有了显著的存在感。

2023年3月，一则重磅消息传来。中国、沙特与伊朗三国在北京发表共同声明，指出沙特与伊朗两国达成一份“和解”协议，同意恢复双方自2016年以来断绝的外交关系，重开双方使馆。值得关注的是，在沙特与伊朗的突破性和解中，承担调解人角色的，是中国。

当地时间2023年6月6日，沙特阿拉伯利雅得，伊朗副外长比格德利(右)与沙特副外交大臣Ali al-Youssef(中)、伊朗大使馆领事司司长Hassan Zarnegar出席伊朗驻沙特大使馆复馆仪式

而与“投资热”在时间节点上吻合的，则是2022年年末中国与沙特达成了《中华人民共和国和沙特阿拉伯王国全面战略伙伴关系协议》，并在能源、技术和制造业等领域签署了相应的商业协议。

值得一提的是，此后，首届中国—阿拉伯国家峰会也在沙特利雅得拉开帷幕。两方的关系，正在迅速升温。

投资法则

不过，当中东投资者将投资目光转向亚洲时，他们仍遵循着一番策略。

从沙特与联想的“合作式”投资中，已经可以看出一些中东主权财富基金们的一部分投资偏好——与本地的发展需求联系紧密，最好能够促进“共同目标”。

从公共投资基金的投资取向中，可以反复窥探到沙特“2030愿景”的身影——期待能源转型，改变沙特的经济结构和国际形象。于是其投资全球最大的科技投资基金，也投资高尔夫等体育运动。这也与“2030愿景”所阐述的，沙特对公共投资基金“寄予厚望”相一致。

在近些年来，中东地区的主权财富基金投资，已经不止于传统的国债、银行、房地产等领域。全球范围内，其对新兴技术、体育、游戏、可再生能源和医疗等领域的关注增加，乐于投注更多目光在独角兽公司身上，其投资组合已经更加多样。

在整体的投资组合中，阿布扎比投资局依然以“股票”作为最主要的投资方式，并且频繁出现在A股市场之中，偏好有色金属、生物医药、汽车等领域。无独有偶，在A股市场中，科威特投资局着重偏好生物医药行业，同时关注能源与汽车等相关行业。

某种程度上，这样的行业偏好不算是“中国特例”，反而可以看作是它们的“投资惯性”。在过去的投资案例中，这样的偏好反复出现。

比如2022年，阿布扎比控股公司（ADQ；阿布扎比三大主权财富基金之一）收购了土耳其药品生产商Birgi Mefar Group，寄希望于借此在阿联酋建立一个“完全集成的医疗保健和生命科学平台”。

阿布扎比发展控股有限公司（ADQ）已经成为又一个非常活跃且关注广泛的战略投资者

无论如何，加码在中国的投资，意味着中东财团对中国资产的看好。毕竟，对于追求长期经济目标的投资基金而言，选择某个具体的投资对象，其利润与未来的前景，必然在考虑范畴之内。