绝味鸭脖怎么了？4500万不翼而飞，大量股东套现走人

原创：小马哥

来源：互联网那些事（hlw0823）

你吃过绝味鸭脖吗？

就是那个开店一万多家，但总是喜欢无故添秤，总是擦边色情营销的绝味鸭脖。

最近他出事了！

绝味公布的三季度财报中显示，本应该是5200万元的研发费用不翼而飞，与此同时，绝味各大股东纷纷减持套现。

毫无疑问，这已经可以证明绝味绝对是出事了。

那么，股东纷纷减持的绝味到底遭遇了什么？

开店一万多家卖鸭脖但为何更像是一个投资公司？

深陷色情营销、增长乏力却市值500亿，背后有何猫腻？

绝味之殇：股东的质疑

绝味鸭脖在创办至今，依旧算得上是一个出色的选手。

2005年，绝味在长沙诞生，但创始人戴文军却是土生土长的武汉人，看到周围的朋友喜欢吃鸭脖，就决定开始做鸭脖生意。

中央厨房、冷链配送在当时都是新奇的玩法，戴文军用这招解决了绝味的原材料供应问题，加盟连锁、跑马圈地，更是让绝味在中国迅速扩张。

要知道，肯德基进入中国40多年才开了6000多家，绝味仅用了15年就开出11000多家店，并成功在2017年上市。

在上市之后，绝味又将目光投向了更为广阔的美食生态圈，到2019年底，绝味旗下已经有60家控股子公司，这些子公司的业务性质均为营销相关和食品生产。

其中，绝味食品设立基金的管理人之一的番茄资本，四年时间内投资了10家公司。

据数据显示。其中90%公司规模都实现了数倍、数十倍的增长，其中3家近10亿元，例如阿甘锅盔、和府捞面。

绝味正在从一个鸭脖食品公司转变为一个投资金融公司。

风头正盛的绝味在业务拓展的同时，却从消失的4500万研发费用中露出了一丝端倪。

在绝味的财报中，绝味在2017年之后，财报研发都是相对独立的，研发费用基本上维持在1000万附近，主要去向为卤味配方，但从2017年年报中，公布的研发却为5200万。

不过从2018年的研发费用来看，披露的2017研发费用却是680万，这出现在一个上市公司财报中，本就不合理，这意味着有4500万不翼而飞。

之后绝味回应称，这是因为具体的费用款项进行了变更，存在口径差异，不过这显然不能让大众信服，甚至让人怀疑年报数据的真实性。

神秘的股东：套现走人！

如同连锁反应一般，绝味鸭脖（食品）的股东在最近纷纷减持。

今年8月31日，绝味食品发布公告称，绝味控股大股东及其一致行动人（聚成发展）拟通过集合竞价和大宗交易等方式，减持绝味食品股份，按照当时市值计算，这次减持套现金额超过30亿元。

作为一根鸭脖支撑起来的500亿市值，本就有有着远高于周黑鸭、煌上煌等的高市盈率，增长本就已经乏力。

通俗来讲就是大股东觉得本来就高的不寻常，今后估计也不会再高了，所以要套现走人了，不玩了。

受此影响，九月1号当天，绝味的股价跌停。

这次的股东减持基本上都是属于上市锁定到期，逢高套现以及逢高减持则是股东们认为，当前已经是绝味的股价高点。

股东们自己都觉的在之后绝味食品可能会因为业绩不佳或者不到预期，从而导致股价下跌。

但与此同时，股东减持本就会对股价带来影响。

据数据显示，上市之初，绝味食品股价为15.01元/股，到了今年，即使有疫情的影响，绝味也能拿下94.2元/股的好成绩。在减持公告的前一天，绝味食品市值来到了573.3亿元。

股东的减持最终使得绝味大跌，来到了431.4亿元。

股东的减持也能够证明对绝味未来的不自信，从绝味最近几年的发展中来看，也能寻得一些端倪。

虽然股价在一直上涨，但绝味今年的业绩却很颓废。

绝味前三季度的营收下降0.01%，但净利润却下降了15.33%。

事实上，营收的颓势不仅在今年。

绝味食品近几年来净利润逐年放缓，从2017年到2019年，绝味的净利润增幅从31.93%下降到25.06%。

更为焦灼的是，绝味的毛利率也在逐年下降，最近三年，绝味销售毛利率从35.79%下降到了33.95%。

绝味的毛利率下降其实源于绝味创办之初的经营模式，以加盟为主的绝味不得不给加盟商让利。

据数据显示，截至今年6月，绝味在全国开设了12058家门店，比肯德基（6000多家）和麦当劳（3000多家）加起来还要多。是真正的开店王者。

但在这么多家店中，90%的都为加盟店。相比之下绝味的竞争对手周黑鸭虽然门店只有1367家，但都是直营门店和特许经营门店。

这也就使得周黑鸭虽然在开店数量上不及绝味，但却凭借60%左右的毛利率和绝味平分秋色。

常年毛利率处于低位的绝味，对绝味的发展极为不利，更何况绝味还在不断开店，会使得毛利率进一步下降。

绝味之困：负面不断的品牌形象

门店多，利润低，从资本运转的角度上来看吗，毛利率低会影响公司未来的盈利能力，资本更看重那些高毛利率的企业。

从企业运营上来看，经营风险会很高。其中最重要的就是人员培训和管理。

从品牌塑造上来讲，产品研发和人员服务水平控制也会增加难度。如果以“绝味鸭脖”为关键字在某信平台搜索。

质量问题和服务问题均在搜索结果前列。

在另一社交网站上，还有成千上万的关于绝味鸭脖的吐槽和投诉：强迫添秤、态度冷漠等，更有人说，没有被绝味添过秤的人生不配叫做人生。

这就是加盟的代价，良莠不齐的品控使得绝味的购物体验逐渐下滑。

绝味的三俗营销同样让绝味身陷囹圄。

自电商经济兴起后，作为零食品类垂直领域的鸭货，绝味、周黑鸭、煌上煌均开始发力线上。

线上营销是品牌口碑建立时必不可少的部分。

但绝味在营销上屡屡翻车。

2017年迎战双十一期间，长沙绝味食品发了一个广告，一张卡通图片上一名女子穿着短裤，躺在床上被镣铐拷着分开双腿。

在图片旁边还配了文字：“鲜嫩多汁，想要吗”，该广告发布不久，被大量网友批评不尊重女性，第二天绝味下架该广告图片。

无独有偶，就在第二天，绝味的推送平台上又出现以大卫雕像为背景，但在隐私部位打上了马赛克，配上以夫妻、情侣口吻暗示性行为的文字的图文，同样招来网友投诉和批评。

最终被相关部门罚款60万元。

一面是疲软的盈利颓势的成绩，另一面是口碑下滑身陷囹圄的品牌，更不必说还有强劲的对手周黑鸭、煌上煌虎视眈眈，增长见顶的绝味进退维谷。

点开绝味的官网和词条，能够看到一条又一条的奖项和成就，但作为一个食品企业来说，做好产品远比搞金融要更为务实。

毕竟，一个卖鸭脖的去搞金融，总觉得有点魔幻。

参考资料：

黑马品牌：营收超51亿雄踞鸭脖榜首，绝味鸭脖凭什么成为行业老大？

派代网：公然涉黄、性暗示，绝味鸭脖被罚60万！这些图文让网友怒了......

24新声：解密绝味投资：鸭脖巨头的野心

号外者：研发费用自相矛盾，4500万不易而飞，靠一根鸭脖撑起市值500亿的“鸭脖之王”被高估了吗？

北京商报：“4500万研发费蒸发”的背后，绝味食品还面临哪些问题

小北读财经：请你解释下，绝味鸭脖为何如此敷衍！

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