水滴公司正式登陆纽交所，创始人沈鹏：一个很小的里程碑而已

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文｜唐楠 谢矩

编辑｜张宇喆

题图｜官方授权

年仅34岁，首次创业便用5年时间将公司做到300亿元估值，并成功登陆纽交所。

在绝大多数人眼中，这一成就无疑是件十分值得骄傲的事情；但水滴公司创始人兼CEO沈鹏却表示，这“只是一轮融资而已”。

北京时间5月7日晚，成立仅5年的保险和健康服务科技平台水滴公司正式登陆美国纽交所，成为中国在纽交所的“保险科技第一股”。该公司的股票代码为“WDH”，首次公开招股发行3000万股美国存托股，发行价为每股12美元，预计初始募资额约为4亿美元，发行市值达47.3亿美元（约合人民币303亿元）。

为何选择“WDH”这三个字母作为水滴公司的股票代码，在水滴公司举行的“IPO之夜”活动上，沈鹏表示，这三个字母背后有着三层含义：

第一层含义，“WDH”为水滴健康的缩写。而美国联合健康集团是全球营业额最大的健康保险及卫生资讯科技公司，该公司的股票代码为“UNH”。沈鹏希望在未来能联合伙伴们将公司打造成为中国版的“联合健康集团”。

第二层含义，“WDH”在美国作为“长宽高”（Width、Depth、Height）的缩写被当地人所熟知，选取其作为股票代码有利于公司被记住。

第三层含义，“WDH”也是“我的海”的缩写，有“水滴汇聚成汪洋”之意。他希望公司全体员工通过工作中日积月累的“水滴”能够最终汇聚出属于自己理想中的“大海”，即“用互联网科技让广大人民群众有保可医”。

不论是以近4000亿美元市值的联合健康为目标，还是以“用互联网科技让广大人民群众有保可医”为目标，赴美上市对于水滴公司来讲确实只是一个“很小的”里程碑。

“在这轮融资之后，会鞭策自己及同事们更踏实地把公司事务运行得更好。"沈鹏表示，比起上市和融资，他更在意水滴公司能否在洞悉广阔的市场方向之后，真正做出符合用户长期需求、创造长期价值的事情。

水滴公司创始人兼CEO沈鹏 / 图源：官方授权

而在完成“融资”后，水滴公司所做的第一步将是把部分上市募集资金投入到科技赋能理赔中，提高运营效率及用户体验。在不久的未来，水滴计划将绝大部分理赔案用智能系统与人工适当结合的方式处理，并确保用户理赔申请能在72小时内处理完成。

从零到形成业务闭环，耗时1年零1个月

自己所创办的公司成功上市，沈鹏无疑处于职业生涯的高光时刻之一。但回看2016年，年仅29岁的他选择放弃美团高管的身份、一半的期权和优厚的待遇，从零起步创办新公司，却是一个极需要魄力的决定。

彼时的美团已与字节跳动、滴滴并称“TMD”，是聚光灯下的新兴互联网巨头，美团外卖也已迅速崛起为市场的头部玩家。

当然，沈鹏在离开后谈及美团时总是表示“感恩”。也确实如此，水滴公司前三轮融资的资方中都有美团战投部的身影。上市活动上，美团联合创始人王慧文也亲临现场。

沈鹏的创业，并非一时兴起。他的父亲是中国第一批商业健康险从业者，这使他平时会有意关注保险相关的信息。他发现保险公司推出的一款产品在不同地区定价相同，导致三四线城市对保险接受度不高。

2015年底，沈鹏看到某位同事在朋友圈里为患病急需用钱的亲人筹钱后，意识到互联网可以赋予医疗保险更多可能，从而坚定了创业道路。

2016年4月，沈鹏创办水滴公司。当时，国内O2O互联网平台异常火爆，各路网络互助平台呈井喷之势。沈鹏决定向下沉市场强势进攻，并迅速渗透到二三线乃至更低线市场，以此在行业中占领一席之地。

同年5月，水滴公司推出网络互助平台——水滴互助。当用户患上大病急需一笔救急钱的时候，可以通过其他人交付的保障费共同抵御，发挥网络互助的作用。该平台门槛低、中间成本低，具有自身传播的优势，覆盖人群更广，实现了上线100天用户数突破百万的成绩。

同年7月，水滴公司推出了免费个人大病求助互联网服务平台“水滴爱心筹”，即水滴筹的前身。平台在完成核查发起人的详细信息后，可助其筹款，把筹集到的款项直接转到医院账户，用于购买大病处方药等。

随着用户意见反馈逐渐增多，水滴公司结合自身思考也在不断做出改进。比如直接与药企、药店等合作做市场化采购，向用户提供一定的折扣，其中包括恒瑞、百济神州等知名药企。对于药企和用户来说，这实现了前者业务增量、后者获得折扣的双赢局面。

2017年5月，水滴公司宣布获得了全国性保险经纪牌照，推出水滴保业务，联合60多家保险公司推出普惠保险，形成了业务闭环。该业务致力于向更多曾经觉得保险价格高昂、或缺少保险意识的人科普保险，让普惠保险覆盖更多人。而这距离公司成立，刚刚过去1年零1个月时间。

水滴公司三大主要业务水滴保、水滴筹、水滴健康 / 图源：官方授权

目前，水滴公司已经搭建了一套多层次的医疗支付平台，通过事前保障（互助+保险）和事后救助（大病筹款）的方式为用户提供医疗支付资金，起到补充医保的作用。同时拓展了包括健康管理、创新支付、互联网医疗等在内的健康服务板块。

2020年营收超30亿元，近九成来自保险

招股书数据显示，2018-2020年，水滴公司营收总额分别为2.38亿元、15.11亿元、30.28亿元，近两年的同比增幅分别为535%和100%。

水滴保佣金是水滴公司的主要收入来源。招股书显示，水滴保2020年完成的首年度保费（FYP）为144.26亿元，佣金收入为26.95亿元，占水滴公司整体收入的89.1%。

以2020年健康险和寿险的保费规模看，水滴是中国最大的独立第三方保险平台。截至2020年12月31日，水滴保的累计服务保险用户7940万人，累计付费保险用户数量已经增至1920万，累计保单数量达到3070万张。

水滴保销售的保险产品分为短期险（保险期限为1年或以内）和长期险（保险期限在1年以上），其中长期险业务2018-2020年的佣金收入分别为151万元、1.73亿元、6.5亿元，在水滴公司的营收占比分别为0.6%、11.5%、21.5%。

目前，水滴筹已经成为了国内最大的免费筹款平台，累计筹款金额超过350亿元。预计在2021年，水滴筹的筹款额在100亿到150亿元之间。虽然水滴公司不是一家公益机构，但该公司在招股书中表示，目前旗下的医疗众筹平台未产生任何收入。

水滴筹主要用于将大量的流量引向水滴保险商城。但在2020年，通过水滴保险商城获得的首年保费中，来自于水滴筹的流量已降至13%。与此同时，该公司通过第三方业务渠道合作获取的自然流量和重复购买的流量占比在2020年末增至38.5％。

今年3月底，水滴公司宣布关闭“水滴互助”，而这项业务在2020年的营收占比已经下降至3.6%，预计不会对该公司业绩造成明显影响。这意味着，该公司的业务重心将进一步向保险领域集中。

随着营收的不断增长， 水滴公司的亏损也在持续扩大。2018-2020年，该公司的净亏损分别为2.31亿元、4.58亿元和11.08亿元。

水滴公司近三年主要财务数据 / 图源：水滴公司招股书截图

招股书显示，水滴公司最主要的亏损来自于销售营销费用以及因涉足保险业务带来的成本增长。2020年，该公司营销费用就达到了21.4亿元，占到了总收入的70.4%。与此同时，为加强保险业务，更多保险代理人和顾问的招募也造成了营运成本出现5.2%的增长。

在上市之前，水滴公司累计融资额已超过人民币30亿元。截至2020年12月31日，该公司持有现金及现金等价物为10.62亿元，上年同期为9.64亿元。

从水滴公司的股权架构来看，以沈鹏和联合创始人杨光、胡尧为核心的管理团队合计持股约9.6亿股、占比26.4%，为第一大股东，并拥有超过50%的投票权。排名第二到第五的股东分别为持股22.1%的腾讯、持股11.9%的博裕资本、持股6.5%的高榕资本和持股5.7%的瑞士再保险。

“保险+健康”生态圈，从每一滴水开始

2020年，新冠肺炎疫情的爆发让更多人有了主动买保险的意识。

从2020年下半年开始，水滴公司开始向药品和健康管理领域拓展，陆续试水“水滴健康”和“水滴好药付”等业务。其中，水滴健康为健康体和带病体提供互联网医疗和健康管理服务，水滴好药付则主要为带病体提供保险创新支付和健康管理等服务。

截至2020年底，水滴公司共合作了62家保险公司，向用户提供200款健康险和寿险产品，累计保障用户数超过1.4亿。其中90%的用户是首次在线上投保，而90%的投保人里有半数人是人生中第一次买保险。

沈鹏认为，水滴公司本质上还是一个健康保障平台，健康险只是一个开始，也是水滴公司未来的入口。后续，公司会不断地扩大保险产品和健康服务的供给。

水滴公司希望打造一个"保险+健康服务"的生态圈。未来，该公司将进一步扩大用户覆盖面和参与度，投资于数据分析和技术基础设施，深化与医疗机构的合作关系，打通各种医疗支付方式，为消费者提供更广泛的医疗健康服务选择。

虽然“中国版联合健康集团”的目标还很遥远，但正如汪洋是由无数水滴所汇聚而成，水滴公司也正在为这一愿景不断汇聚“水滴”。刚刚完成的纽交所上市无疑也是这万千“水滴”中的一滴。

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