轻松读懂公司估值

公司估值是推倒公司的公允价值，企业的真实价值不是客观确定的，而是不同评估方法的折中，这些不同的评估方法都指向了公司的具体公允价值范畴。

例如，售完的演唱会门票，对于其粉丝的价值，要远远高于对该演唱会不感兴趣的粉丝的价值。

一克的黄金，不会产生任何收益，但是会对投资者产生保护感，这就是价值。

许多的资产的价值，往往不取决于其面值或者预期现金流，而在于其有形的，有时非理性的，或者感性的特性。

与之相对的，是无风险的国债，其为持有人，提供了一个既定的收益，确保了收益的稳定性。

例如，即将清算一家公司的投资人，会把这家企业的面值，或者清算价值，视为该企业的价值。

相比之下，一个家族企业，第三代，拥有者，会拒绝任何的收购价格。除非买家接受他们的企业哲学，因为对于这种家族企业经营者而言，企业经营哲学，是最为关键的，也是最有价值的。

想要从事并购的企业，可能会在公司的临期市值上，支付一个明显的溢价。

身处证券市场，可以通过未来贴现现金流，对企业进行估值，即DCF法估值法。

评价公司，可以通过企业未来的自由现金流，这是一笔股东可以年复一年的从剩余现金流抽出，但是不会对公司产生负面影响的资金。

考虑到市场利率水平，和企业风险，预期的未来现金流必须是一个调整过的风险利率。当然 了，这个风险利率，在乐观的时候，会是一个值，在悲观的时候又会是一个值，需要注意的是，这个风险利率，往往会受到各种市场情绪的影响，进而对估值造成了较大的影响。

即，度量企业的价值，是企业的整个生命周期的预期现金流。

需要注意的是，世界上，没有企业能够永续存在，这是没有的，任何企业都有创立期，成长期，发展期，巅峰期，平稳发展期，衰退期，破产。

世界上，没有企业是能够永续发展的。

对于贴现现金流来说，难度最大的在于，确定利率，确定企业能经营多久。

例如，一块油田，第一年初始投入为1000元，第二年收入1000元，持续三年收入，油井关闭。这里将未来的无风险利率调整到5%。那么对这些投入和收入，进行现值预估，即可预估出油井的总体价值。

首先，第一年，支出1000元，记为-1000.

第二年，收入1000元，需要计算这1000元的现值，那么无风险利率为5%，那么现值为1000/1.05

第三年，1000/（1.05^2）

依次类推，最终相加，得出最终的价值。

公司的内在价值是一个预估值，不是准确值。

一般预测这个模型的方法如下：

· 贴现现金流模型法：

权益法

实体法

调整现值法

· 市场价值法

公允市盈率法

公允市净率法

公允市销率法

公允市场价值 / 息税前利润比率法

· 净资产价值法

明天接着开始这些方法