谁在管硅谷顶级富豪的钱？
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2019-06-12 23:06
在硅谷的资本世界里，风险投资或者私募向来是创业者的首选，但是情况正在发生一些变化：一群管理着全世界最有钱家族资本的家族信托、家族办公室正在加入这场金钱游戏。
据报道，过去八年，家族办公室在早期投资领域的增长规模远远超过了传统风险投资，他们绕开了传统风险投资的管理投资人（GP），直接接触创始人，开出丰厚的支票 。
在一些初创公司的融资新闻里，你会发现一些知名家族——比如扎克伯格家族，或者是保罗艾伦家族——的名字。
过去几十年里，硅谷科技公司和互联网新贵的崛起，成就了以扎克伯格为代表的新时代富豪，为了更好地管理旗下上百亿美元的资本，他们成立专业的家族办公室实现定制化的投资管理。
今天，硅兔君就来和大家聊一聊家族办公室。
家族办公室：
为超级富有的人服务
即使完全不了解资本世界，你也或多或少听到过家族办公室（family office）这个词：
比如最近的热门剧《都挺好》里反复提到的家族信托；
比如美剧《亿万富翁》里男主角Bobby Axefold身边的小型智囊团；
又或者在某一笔投资或者新闻里听到某个知名家族的名字。
根据美国家族办公室协会（Family Office Association）的定义，家族办公室是“专为超级富有的家族提供全方位财富管理和家族服务，以使其资产的长期发展，符合家族的预期和期望，并使其资产能够顺利地进行跨代传承和保值增值的机构。”
简单而言：家族办公室是对超高净值家族的完全资产进行全面管理和治理的机构。
如何定义“超级富有？”美国证券交易委员会给了一个门槛：设立家族办公室的家族可投资金融资产至少要在1亿美元以上。
家族办公室最早始于公元六世纪，是为国王管理皇家财富的专职机构。
现代化的家族办公室，始创于19世纪中叶的欧洲，一些抓住产业革命机会的大亨将金融专家、法律专家和会计专家集合起来，专门研究如何管理和保护其家族的财富和广泛的商业利益。
1838年，J.P. Morgan创造了摩根办公室为家族管理资产。这样就出现了严格意义上的、第一个只为一个家族服务的单一家族办公室。
1882年，约翰.D.洛克菲勒建立了洛克菲勒办公室，为自己也为其他一些家族进行财富管理。
上世纪80年代，家族办公室变得越来越受欢迎，全球主要业务来自大型银行和金融机构。
2008年的全球次贷危机之后，一些富豪家族开始重新考虑与传统投资公司合作。为了获得更大的控制权，这些家族创建了自己的财富管理办公室。
这种变化很快体现在数据上，据安永会计事务所估计，目前全世界有10000个单一家族办公室，自2008年以来增长了10倍。
这些公司管理的财富数量惊人。研究表明，全球家族办公室目前拥有超过4万亿美元的资产。
家族办公室形式多样，有家族本身所成立，也有独立的理财机构或理财师；有的只服务一个家族，例如单一家族办公室（Single family offices）；有的则是面向所有豪门，比如联合家族办公室（Multi-family offices）。
家族办公室的业务并非狭义上的投资管理，其主要功能分为如下几种：
资产管理：家族办公室管理一个规模庞大且需永续经营的家产，提供与投行业务一样范围广泛的金融服务，如资产管理、保障所有权结构的信托服务、交易及融资等公司金融顾问服务。
税务规划：税务规划所涵盖的范围包括从家族成员的个人所得税到家族企业的营业所得税，还有包括家族间的继承和赠与等税赋问题。
风险管理：对家族资产的继承和分配进行事先统筹，降低风险。
慈善基金会：管理家族的慈善事业，同时享受税赋减免的优惠，科技界的大佬包括比尔盖茨、扎克伯格都有自己的慈善基金。
家族企业管理：对家族企业所有权和经营权的分配和管理。
家族关系管理：处理家族成员间和各世代间的人际关系，提供继承人计划、家族分支或代与代之间的争端调解。
家族后代教育：协助培育下一代成为足以管理家族企业的能力，以及提供机会去学习如何去处理相关事务的经验。
其他事务：安排行程、雇请女佣、遛狗等事宜，都有可能成为家族办公室的考虑范畴。
在家族中，家族办公室的定位更像是核心幕僚，以维系家族繁荣为己任，对家族成员的财务、安全、交往等基本需求进行高效管理。
在金融市场中的定位，家族办公室是买方，将资金配置于股票、债券、PE、VC、对冲基金、大宗商品、房地产、艺术品等多个资产类别中，类似于共同基金、社保基金、大学基金、保险公司等机构投资者。
硅谷家族办公室：
小扎，比尔盖茨的圈子
家族办公室在过去是相对神秘的群体，极少暴露在公众视野。随着来自硅谷的科技新贵一跃成为新世界的富豪，他们背后的理财集团也浮出了水面。
Iconiq Capital——小扎的朋友圈
硅谷家族办公室中，风头最劲的莫过于Iconiq Capital，成立于2011年，是提供包括金融投资、地产投资、税务规划、客户婚姻和子女教育问题等服务的联合家族办公室。
由于Iconiq Capital的主要客户都是来自Facebook、Twitter、LinkedIn的创始团队——Mark Zuckerberg，Sean Parker，Reid Hoffman，Drew Houston，Sheryl Sandberg——美国福布斯媒体也直呼其为”小扎的朋友圈（Zuck & Friends）。”
据爆料，Iconiq Capital更“像个硅谷塔尖的小圈子，经常组织私密饭局。无论是成为Iconiq的客户，还是被投资的公司，都是为了成为这个圈子的一份子，而不是单纯为了赚钱拿钱……不少私募大佬，比如KKR的创始人Henry Kravis、TPG的创始人David Bonderman，以及地产大佬，比如李嘉诚，为了进入这个圈子也成为了Iconiq Capital的客户。”
参与过许多公司的投资项目，截止去年3月，Iconiq公布的投资案有59个，包括Uber、阿里巴巴、印度的Flipkart。
管理人Divesh Makan曾是高盛和摩根士丹利的私人理财顾问。是他一手将原本普通的注册投资顾问转变为仅限会员的硅谷亿万富翁俱乐部。
Iconiq Capital合伙人团队
他于2004年在高盛担任经纪人时遇到了小扎，并借此进入了小扎的核心圈。如今，Iconiq Capital管理的资本达到205亿美元。
Vulcan Capital——保罗艾伦家族
去年十月，微软另一位创始人保罗艾伦去世，引发科技圈的震动，无数人缅怀、悼念艾伦在计算机世界的丰功伟绩。
艾伦也有属于自己的家族办公室——Vulcan Capital，成立于2003年。作为全属艾伦的单一家族办公室，Vulcan致力于打理艾伦177亿美元的资产。
艾伦和盖茨
其500多人的团队包括职业投资人、前联合国副秘书长、海洋保护专家、人工智能专家、航天科学家、电影制片人等等。
Vulcan的投资组合非常多元，包括：
金融投资：从早期到成长期的一级市场投资，投资金额从1000万至1亿美元不等，阿里巴巴集团，公布的投资项目有60多个，包括阿里巴巴、Uber、Charter Communications，梦工厂，Magic Leap，Redfin和Tri Alpha Energy；
房地产：Vulcan的房地产部门提供开发和投资组合管理服务，已开发了660万平方英尺的新住宅，办公，零售和生物技术研究空间；同时，Vulcan还开发了西雅图市中心以北的南湖社区，这笔投资相当成功，2012年，Vulcan以11.6亿美元的价格向亚马逊出售了面积达17万平方米的办公楼；
球队投资：艾伦是波特兰开拓者队、西雅图海鹰队和西雅图海湾人队的老板，Vulcan负责球队投资和管理；
科研：旗下Vulcan Technology公司合作/资助各种用图像识别、数据分析和可视化、传感器和卫星发射来保护濒危物种、防盗猎的技术；还有三家研究所，分别研究脑科学、细胞科学和人工智能，其人工智能研究所AI12是全球最顶尖的研究机构之一；
太空探索：资助民间太空飞船项目SpaceShipOne，旗下Vulcan Aerospace进行低成本航天科技的研发；
慈善：与美国交通部合作资助智能城市解决方案，资助各种保护海洋的NGO，出资1亿美元用于埃博拉病毒治疗的科学研究，建立影响力基金Vulcan Impact Investing (VI2)；
艺术+娱乐：旗下Vulcan艺术和娱乐部门投资了西雅图不少艺术馆和博物馆，另一家影视制作公司Vulcan Productions，作品拿过艾美奖和格莱美奖。
Cascade Investments——比尔盖茨家族
相比之下，Cascade Investments资格更老一点，1993年由Michael Larson和Alan Heuberger创立，负责微软创始人比尔盖茨的个人财富、盖茨夫妇投资（BMGI）以及盖茨夫妇基金会信托基金。
Michael Larson
Cascade Investments采取多元化的投资组合管理方法，投资于其他资产类别和地区。根据华尔街日报2014年的一篇文章，Cascade在公共证券和债券、房地产、木材资产和私募股权方面的投资超过280亿美元，年回报率约为11％。
硅谷其他知名的家族办公室，还包括：
谷歌系：联合创始人Sergey Brin的Bayshore Global Management、以及Alphabet董事长Eric Schmidt的Hillspire；
苹果系：乔布斯夫妇的Emerson Collective；
雅虎系：创始人杨致远的AME Cloud Ventures。
随着全球财富不断地向金字塔顶端集中，家族办公室的规模在未来只增不减，而这股资本力量也将在全球一级市场扮演更重要的角色。
参考：
https://www.fofweekly.com/2472/
https://www.zhihu.com/question/22935818/answer/101317057
https://news.crunchbase.com/news/charting-adoption-direct-startup-investments-family-offices/
https://news.crunchbase.com/news/top-ten-family-offices-direct-startup-investments/