腾讯金融,终要分拆

在3月23日交出一份被马化腾形容为“像自己腰椎间盘一样不再那么突出”的年度业绩报告后，腾讯隔天股价下跌近6%。这显示出尽管市场对腾讯年度业绩尤其四季度业绩走入低谷早有预期，但当冬天真的来临时，投资者还是感觉有点冷。

而关于腾讯的不确定因素仍未消散，在腾讯公布年报前，有外界报道称在新的合规要求下，腾讯将会把金融支付相关业务包括微信支付纳入到外部实体中。

财报发布后的分析师会议上，腾讯公司总裁刘炽平确认腾讯正与监管机构密切沟通，以确认腾讯是否有资质和有必要去成立金融控股公司。刘炽平表示如果确认腾讯有资格获得金融控股公司牌照，并且需要成立金融控股公司才能合规运营，腾讯就会去这样做。

按公开信息，在3月17日，中国人民银行批准了中国中信金融控股有限公司（筹）和北京金融控股集团有限公司的金融控股公司设立许可，这标志着首批金融控股公司牌照正式落地。

刘炽平在分析师会议上表示，金融控股公司牌照制度能够更好地监控和降低系统风险，这对产业和腾讯公司本身来说都有积极意义。刘炽平认为成立金融控股公司对腾讯是短期中性、长期利好，从微众银行的经验看，取得合规资质会得到更多政策支持。

在[企鹅生态]看来，按照以上信息，这意味着微信支付有可能将被分拆出去，一同分拆的还将包括FiT业务线。

在目前腾讯公司的架构中，金融支付相关业务其实有两块，一块是存在于腾讯WXG（微信事业群）的微信支付团队，在一月份的微信年度发布会上，微信支付直接负责人张颖表示微信支付团队是WXG第一大团队，有超过1400人。

另一块是以“腾讯金融科技”作为对外品牌的FiT业务线（支付基础平台与金融应用线），由当年Q币背后的财付通演化而来。2020年6月，腾讯宣布林海峰晋升为公司副总裁，全面负责腾讯金融科技业务（FiT线）。

微信支付与腾讯金融科技，可看作前台和后台的关系，其共同构成腾讯的金融支付业务。在微信支付的巨大活跃用户和交易量基础上，腾讯金融科技也发展出理财通、零钱通、企业金融、证券、区块链等产品技术，但在2020年末蚂蚁集团上市被叫停后，后端的腾讯金融科技业务明显进入低调期。

腾讯金融业务长期采用对蚂蚁集团的跟随策略，蚂蚁集团也是腾讯金融支付业务的最主要对标对象和想象空间所在。2020年以前，众多投行都将腾讯金融支付业务按照蚂蚁集团的80%上下给估值，按照蚂蚁集团上市前的巅峰估值能够达到1.68万亿。

但这些都成为陈年旧事，如果金融控股公司成为故事的新章节，长期分隔在腾讯不同事业群的微信支付与FiT，有可能以一同分拆的方式整合在新公司。

腾讯金融，终要分拆？

关于腾讯金融的未来，腾讯CEO马化腾过去曾阐述过两个方向。一个是在很多年前两会采访时的著名阐述：腾讯不会主动分拆金融业务，金融业务是比命长；

还有金融业务被定位为腾讯两个半核心业务中的半个，与社交通讯和数字内容并列，有发育未成、可上可下的意思。

金融支付业务曾被看做腾讯面向未来的最大想象空间所在，是腾讯用大量投入孵化的未来C位。从微信红包“偷袭”支付宝的传奇商业案例开始，腾讯为其金融支付业务进行了大量投入，打车APP、共享单车和外卖补贴大战都只是这场移动支付战争的局部战场。

移动支付在中国的超高渗透率，当然不是凭空出现的

[企鹅生态]此前也坚定认为金融支付业务早晚会超越游戏，成为腾讯最大收入和利润来源。

但事实证明大家都图样。金融与支付业务并未能如预期那样撑起腾讯现金流增长，而是成为拉低腾讯利润增长的重要原因之一，按照腾讯2020年报，整个腾讯金融科技与企业服务板块仍保持在很低的毛利水平。

2021年报中，腾讯金融支付仍未能站上C位，甚至连数据都不太公布了。

值得肯定的是，在腾讯将践行社会价值举高到核心战略后，微信支付成为扶助小微商户的最精准渠道。在微信年度发布会上，张颖表示微信支付从未在小微商户处实现盈利，并将在未来三年继续对小微商户补贴100亿。

随着并入金融控股公司的可能性出现，回望过去，比命长的腾讯金融业务，似乎也只是刚刚长大独立而已。

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