比特币期货溢价30%，再次在避风港之战中胜过黄金

3月30日可能会成为比特币粉丝们长期铭记的历史性日子。除了从3月25日50300美元的底部回升了17%，PayPal正式确认将支持美国客户的加密货币支付。此外，CME芝商所集团宣布，其微型比特币期货合约将于5月3日推出，合约规模为每张0.1BTC起。

另外一个看涨的消息是，拥有250万订阅者的每日商业通讯Morning Brew终于放弃了黄金，并在其市场栏目中与标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯指数、10年期国债和摩根股票一起展示比特币价格。

从历史上看，崩溃往往发生在买家过度乐观的时候，任何大于8%的价格剧烈变动往往会引发更大规模的逐级清算。比特币期货的未平仓利息显示了当前多头和空头的规模，每当这一数字大幅增加时，就意味着投资者有更大的风险敞口。因此，它显示出市场对该资产的兴趣与日俱增，但这也是以潜在的大规模清算为代价的。

尽管比特币的价格暴涨可以解释此次涨价的部分原因，但这也反映了信心的恢复，因为在3月14日至3月24日期间，多头已经清算了74亿美元。

10%至20%的年化保费（基础）被解释为中性，或称为contango的情况。这种价差是由于卖家要求更多的钱来扣留结算时间更长造成的。

3月13日，随着基差利率接近35%，比特币市场进入了过度杠杆的局面。乐观，尤其是在牛市期间，不应被认为是令人担忧的。然而，随着价格跟随61,800美元的历史高点下跌11%，这些超杠杆买家的头寸被终止。

这次的基础利率徘徊在29%左右，这是合理的高位，但这个数字可能在未来几天自行调整。这些杠杆买家可能会提高保证金，或者在正规的现货交易所买入BTC，随后减少期货仓位。

虽然多头似乎杠杆率过高，但目前还没有迹象表明市场潜在的压力，暗示如果BTC价格跌至5.3万美元，将会出现负面结果。由于近期大部分的开放兴趣增加发生在3月初，多头的平均价格很可能不会比这个价格高很多。

比特币在避风港之战中胜过黄金

随着比特币价格逐渐接近5.9万美元，其相对于黄金的价值正在接近历史新高，这可能暗示着一种新的首选价值存储的出现。比特币相对于黄金的价值在过去三个月里增长了一倍多，自2020年10月以来已经增长了近7倍。

2020年是黄金的大年，因为在首次突破每美元2000美元之前，黄金在所有主要货币中都创造了新的历史高点。金银在今年年底的涨幅约为22%。不过，与比特币265%的年回报率相比，还是相形见绌。

拜登政府的1.9亿美元的经济刺激方案加剧了通胀担忧，黄金和比特币等资产理论上应该会表现良好，因为投资者对冲了对美元贬值的押注。不过，最近债券收益率的上升可能让黄金失去了一些光彩。

“黄金在珠宝和钱币收藏中永远都会有一席之地，但大多数指标都表明，比特币取代金属成为投资者投资组合中价值存储的步伐正在加快。”

就连长期批判比特币的摩根大通也声称，数字货币将消耗黄金的部分市场份额。"机构投资者对比特币的采用才刚刚开始，而对于黄金来说，机构投资者对比特币的采用已经非常深入，"以Nikolas Panigirtzoglou为首的摩根大通策略师在2020年12月的一份报告中表示："如果这一中长期论点被证明是正确的，那么黄金价格将在未来几年内遭受结构性逆风。"