师门笔记：谈谈价值投资

买入一只股票，然后它跌了，这是最正常的事。我买入的绝大多数股票，都出现过这个情况，你们想，买入一只股票，然后它一直涨，相当于你买在了一个趋势的最低点，这个概率太小了，几 乎忽略不计。同时，买入一只股票，然后它回撤个 10%，20%也是常有的事，真正的深度价值者根本不会在意回调，真正的成⻓股投资者也不会介意，当然了前提是对你买入的公司要有研究，而不是闭着眼瞎买和追热点。巴菲特说过一句名言，他说：如果你不想持有一只股票 10 年，那么你连 10 分钟都不要持有。换句话说就是你干脆别买。

一般来说，强调止损这个概念的，都是中短线交易者，还有一些期货作手，逻辑不一样，短线高频交易当然必须止损，一般来说这么操作的都是以投机为生的人，你是吗？曹仁超说一支股票买 入后如果回撤 25%，就应该止损，他的名言是止损不止盈，但是你要知道，曹除了天天盯盘也就是写点专栏，他是职业炒家，你有精力天天在股市泡着吗？曹提出的止损不止盈，实际上是为 克服人类行为模式的一个不平衡，也就是炒股的人，很容易在赔钱时生扛，深套多年，然而一旦解套就卖出了，这样的操作肯定挣不到钱，确实如此。但是你也要看到，曹这种职业炒家加股评大师，他在股市上挣了多少钱？几个亿港币而已，其中还有炒⻩金挣的一部分，比起真正的价值投资者，这真的不算什么，他还付出了巨大的心力。如果你对产业经济和公司基本面有深刻的研究，你买入一只股票，完全不用管它的价格走势，回到价值投资的最底层逻辑，你买股票是因为看好这家公司，而不是为了挣股价波动的钱。记住格雷厄姆说的，股票价格，短期看是投票机， ⻓期看是称重机。

刚才问我的朋友，他问的是 CRSP，CRSP 是基因编辑产业的⻰头股，不知道基因编辑是什么的朋友，可以自己度娘一下，去年诺⻉尔医学奖给的就是这个技术的发明者，两位女士。在很多领域， 基因编辑是未来最有潜力的医学方向，无论是癌症治疗、病毒疫苗还是内分泌系统的疾病，这是一个可以充分想象的赛道，CRSP 作为⻰头公司，我们买它唯一的问题就是估值，它现在还是亏损阶段，我们只能说它的股价有点贵，但是对这种公司我对价格是比较包容的。

大家看看这只票的走势，这种题材，在大水灌溉的时代，一旦有个什么⻛吹草动，⻢上就起⻜， 所以，买入并且持有就可以了，根本不用天天看价格。有些股⺠焦虑很，买入后天天看价格，恨 不得一天拉一个涨停他才高兴，有些做美股港股的朋友，要求就更高了，恨不得一天翻一倍才开 心，可能吗?我想请问，你们买了一套房子，之后是每天都去问这个房子的价格吗?比如@某某 姐，你花一千万买了一套房，是第二天就去问是不是 1100 万了?第三天问是不是 1210 万了?是这样吗？肯定不是的，这样你能焦虑死，既然你对房子不这样要求，为什么对股票这样要求呢？记住，你持有的股票，不是让你炒来炒去的，它实际上代表着你是某一家公司的股东，比如某某，我记得你是特斯拉的股东，特斯拉流弊不?太流弊了！你是它的股东，你拥有这家公司的一部 分所有权，以后特斯拉还会发展，你有机会赢得估值的提升+每股收益的提高，这叫做戴维斯双击，这才是你买入并持有它的意义所在。和特斯拉相比，CRSP 还是个小公司，未来它也有可能成为伟大的公司，虽然不敢想达到特斯拉的成就，但是达到十分之一个特斯拉也可以啊。

记住，世无定事，未来是概率分布的，我们只需要尽量站在大概率的一方，如果未来这家公司确实不行，不尽如人意，我们再考虑卖出。或者，又有了更流弊的赛道，我们再考虑置换，对不对? 如果你不愿意接受这种不确定性，你也可以买 ARKG，木头姐的前沿生物医疗基金，它持有 9.28% 的 CRSP，还有其他高科技生物公司来分散⻛险。如果你觉的⻛险还是大，你可以只买标普 500， 或者只在场外定投沪深 300，都可以。如果还承受不了，你不适合资本市场，去买房吧，或者去买 债劵，反正你得买点什么，因为短期看，类现金资产最安全，⻓期看其实是⻛险最大的，哪怕你 定投⻩金，都比持有现金要好。(2021.01.27)