师门笔记100.为什么选择主动基金？

为什么选择主动基金？就是让专业的人替你做事，估值这个事，小白都懂，明星基金经理能不懂么？如果你让我说逻辑，我觉得有一点需要考虑，就是有一件事，可能和估值同样重要，那就是成长性。比如茅台、特斯拉、腾讯，它们的估值都不低，但就是还涨。还有深圳的房子，松山湖的房子，已经很贵了，深圳1000万的房子，一年房租连10可能都没有，你说是不是高估了？但是还涨，我们现在需要注意的是地心引力，我目前增加了港股、基建、保险、地产的定投额度，银行基金我没定投，但是我有519671，这个重仓银行股，为什么增加这些，就是为了防御。港股、大a的基建、地产、保险、银行这是确定性低估的，我在逐渐把恒生指数和香港主动基金的占比提高到50%大a里，科技指数基金已经全都停了，只等止盈，止盈后也不再投了，主动基金主要都是医疗、消费。科技题材的主动基金，只剩下519674还有另一支，指数基金就是我说的低估的，不看短线。

我问大家一句，为什么炒股的人，赔多赢少？两个原因:第一，是股市的赌场性质，股市有交易成本，买卖都有费用，就像赌场抽佣。第二，不考虑费用，那么股票价格的运动有上下两种轨迹，每次买股的赢亏机会50%。但是人性有风险厌恶的、趋利避害的特点，人性好占小便宜、吃点小亏都难受，结果就是在股市中赢时赚小钱，输时亏了大钱，所以我说无论赌场，还是股市，其实从来都不是输赢均等的游戏，很多人是从来都不明白这个道理的。很遗憾，要想成为赢家，就必须克服人性的弱点，对于交易成本，我们需要减少操作，买入宽基指数基金或者主动型基金，我们实际上避免的选筹的风险，减少操作，就把我们的成本降低了。对于第二点，需要超越人性，用策略机械操盘，超越人性，是一个不断内观、修心的过程。不选筹、不择时，还有比这个更香的吗？没有。不过，即使我这么和你讲，你还是不会去做。

大家可能有个误区，准确说，你买股票指数基金，本质是买入了一揽子股票，这样，回避了个股踩雷的风险，但是遇到股灾，千股跌停时，你的指数基金是不可能幸免的，所以股票指数基金的特点是涨时速度快，跌时也狠。之所以有人觉得指数基金跌的时候反而稳，那是因为你买的是低估指数，低估低波动指数，半死不活的。至于主动基金，混合基金和股票基金，尤其是混合基金，它的策略相对保守一点的，可以配置债基和货币基金，这里面有基金经理自己的操作在里面了，他既可以通过发新股提高收益，也可以通过适当增加债和货币来控制回撤，所以，在市场下跌的过程，你会看到主动基金跌的反而少。

混合基金也分几种，粗分，就是激进配置型和稳健型，前者要求配置的非股比较少，后者比较多，但是，这都是有规定的，不能瞎操作，即使大熊市，它也得保持多大的股票仓位，绝对不允许空仓。再说股票型基金，它也是可以配置现金货币的，但是股票仓位是有要求的，比如最少70%，综上，你可以看到主动基金的一些特点，有优势，也有劣势。针对它的劣势，我们就需要基金的组合，也就是fof，来平抑它的风险，尤其是对于风险厌恶者来说，需要在fof组合中引进适当比例的国债指数，这样可以在股灾中控制回撤幅度。（2020.06.26）