账上躺了1000亿，美团在拼命存钱

自第二季度经调整净利润扭亏为盈后，美团的盈利能力再上一个台阶。

近日，美团公布了2022年第三季度财报。财报显示，美团本季度收入626亿元人民币，同比大涨28.2%，达到历史新高；净利润12.17亿元，作为对比，美团第二季度还净亏损了11.16亿元，去年同期更是净亏损了99.94亿元。

（截自美团2022Q3财报)

具体到分部来看，包括餐饮外卖、到店酒旅、闪购在内的“核心本地商业”收入463亿元，同比大涨24.6%。该分部经营净利更是翻了一倍有余，达到9.32亿元。可以说，美团的核心业务已经完全“支棱”了起来，扛起了营收和盈利的两面大旗。

据美团分析，核心业务实现稳定增长的背后，主要受益于活跃商家数量的增长。比如餐饮外卖方面，美团不断扩大业务范围，增加正餐以外品类的商家；闪购方面，通过与苏宁易购的合作扩充品类，活跃商家数量和新入驻商家数量也都同比增加30%。

至于长期亏损的新业务，本季度的表现也还算不错。不仅营收同比大涨39.7%至163亿元人民币，经营亏损也同比大幅收窄32.5%至68亿元。对此，美团分析称是由于商品零售业务经营效率的提高。

（截自美团2022Q3财报)

像是品牌定位升级为“明日达超市”的美团优选，目前已经覆盖了近3000个市县。美团的供应链及物流能力也在持续完善，并通过智能分拣系统等降低成本、提高配送效率。美团买菜则是加强了与地方政府及农民的合作，进一步扩充品类以吸引更多消费者。

对于外界担心的新业务亏损情况，美团则不是很着急。

财报后的电话会议上，美团CFO陈少晖表示将继续降低成本和支出，提升运营效率。但“短期内的成本优化不能以破坏业务的长期发展为代价，我们将平衡长期发展和短期成本缩减两方面工作。以投资回报率为基础来配置资源，根据发展情况、现金流来相应调整新业务。”

简单来说，美团对于新业务的态度，依然保持长期主义。现阶段新业务的主要作用还是增加收入，盈利则是未来稳步推进后水到渠成的结果。

从账面来看，第三季度的美团表现出了强大的韧性，各项数据都稳中向好。但值得注意的是，美团的“存钱大计”仍在继续，不敢有丝毫懈怠。财报显示，截至9月30日，美团持有的短期理财投资、现金及现金等价物分别为883亿元、233亿元。

（截自美团2022Q3财报)

也就是说，好不容易实现单季度盈利12.17亿元的美团，账上居然还储备着超过1000亿元的现金。这不禁让人想起了今年3月，王兴在一场内部会议中所说的话：“如果未来三年，美团没有任何收入，企业依然要维持运行，现金流情况会是怎样？”

看来，这一极端假设，目前仍是美团悬在自己头上的一把“达摩克利斯之剑”。

美团存钱，应对压力

要说美团为什么“沉迷”于存钱，主要还是为了应对不确定的宏观环境。

电话会议上，王兴和陈少晖均表示，过去一个季度美团的到店酒旅业务受到疫情影响很大，且预计第四季度核心本地商业还会受到更严重的影响。这种时候，最让人安心的莫过于账上躺着的千亿现金。

但是除了宏观环境以外，美团在资本市场也面临着不小的压力。

11月16日，美团发布公告称，持有其17%股份的腾讯将要向股东分配约9.58亿股美团B类普通股。这次派发完成后，腾讯将只剩1.55%的美团股票，减持部分市值超1500亿港元。

(截自美团公告）

事实上，早在今年8月，市场上就有过腾讯要大幅减持美团的传闻。当时很多投资人担心腾讯会直接大幅抛售，导致消息传出当天，美团港股股价从180.9港元暴跌9%至164.5港元，相当于蒸发了近千亿市值。

不过好在，腾讯只是以派发股票的方式减持，并不会对美团的市值造成太大影响。但由此带来的间接影响是，公告发布后美团股价一路下跌，从11月15日的166.4港元跌至28日开盘的129港元。半个月内跌幅达到22.4%左右。

同时，摆在美团面前的还有一个问题：腾讯的某些股东在收到美团股票之后，可能会考虑将其出售。这也是电话会议上，美银分析师向美团抛出的问题。

对此，王兴表示会跟考虑出售美团股票的股东交流分享公司业绩和前景，尽可能进行挽留。对于其它新股东，美团也表示要“持续同他们对话，分享公司的长期发展愿景和增长潜力”。

王兴还提到，腾讯作为美团的长期股东，为美团提供了长期支持，未来双方的合作还是会继续。比如微信给美团提供的流量入口等等。因而这次减持并不会对美团自身的业务造成什么影响。

即便如此，为了资本市场对自己的信心，美团显然还需要拿出更优秀的业绩自证，否则新股东们也有可能陆续套现离场。就比如美团这份亮眼的财报，促使其股价从28日开盘的129港元一路上涨，最高峰达到140.6港元，涨幅接近9%。

（截自港交所）

除了宏观环境和资本市场的压力外，美团自身也面临着一个难题——用户增长见顶。

财报显示，截至9月30日的过去一年中，美团交易用户数目6.871亿，同比增长仅2.9%，增速达历史新低。

而且作为对比，京东的年度活跃用户数同比增加了6.5%；就连月活超13亿的微信及Wechat，还实现了3.7%的用户增加。

美团活跃用户数增速放缓的背后，或许是其缩减营销成本所致。但另一方面，也有可能是市场竞争所导致的用户流失。

美团本地生活，正在面临挑战

长期深耕本地生活的美团，一直占据着最高的市场份额。然而对于这个万亿规模的市场，其它大小巨头也眼馋得很。

除了阿里以外，抖音、快手、京东、滴滴、哈啰等等新入局者，也都在挑战着美团的霸主地位。尤其是抖音凭借短视频发力，已经将今年的本地生活GMV目标调整为500亿元。要知道，目前抖音的本地生活业务还是以“到店”为主，从其增速来看已经十分惊人。

反观美团，自今年的半年报开始，调整了分部披露口径。不再单独列举“到店酒旅”的业绩，而是将之并入核心本地商业。这样一来，外界显然很难分析出其到店业务的发展情况。

但是从商家和消费者的感受来看，抖音的本地生活业务还是给美团造成了不小的冲击。

对于商家而言，抖音的流量无疑更大，能够为自己招揽更多的新顾客。同时，抖音对本地生活的抽成也低于美团，这就让商家们可以进一步压低价格吸引顾客。即便价格压到“赔本赚吆喝”的地步，也能权当是付出的宣传费用。

对于消费者而言，商家们压低价格后，自己显然是最大的直接受益者。用更低的价格享受同等的服务，自然不会有人拒绝。

尽管抖音展现出了自己在本地生活领域强大的实力，但美团似乎并没有将其放在眼里。电话会议上王兴直言：

“短视频平台在本地服务方面取得快速的增长，但是他们的销售额同美团的销售额没有可比度，我们的到店业务和广告平台能为消费者和商家提供不同的价值，我们的服务基于店家和搜索结果，能满足消费者最为直接的需求，也能满足店家稳定的日常运营需求。”

“搜索”和“推荐”的差别，确实是一道鸿沟。就像抖音电商的GMV，短期内也很难超过传统电商平台一样。但抖音也清楚这一点，所以早就搭建起了“商城”板块。目前抖音更是在加大本地生活板块的构建力度，甚至还在完善自己的搜索生态。

短期内，抖音是很难对美团的本地生活霸主地位造成威胁。但等到平台生态更加完善、用户心智培养起来的时候呢？抖音显然会是一个在美团面前飞速成长的劲敌。

对于现在的美团而言，如何留住并吸引更多的商家和用户，或许才是最为关键的问题。