仅一个董事会席位，马斯克拿什么改变推特？

来源 | 凤凰网科技（ID：ifeng_tech）

作者 | 萧雨

微信编辑 | 王晓斌

北京时间4月10日消息，特斯拉CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)高调入主Twitter，立即让外界对于这家社交媒体公司的未来变革产生了憧憬，但问题是：一个董事会席位、一张票足以改变Twitter吗？

在悄然拿下9.1%股份，刺激Twitter股价飙升后，马斯克在本周被Twitter任命为公司董事。作为Twitter上最知名的用户和最大的批评者之一，马斯克表示，他期待着在未来几个月改进Twitter服务，但他没有具体说明他希望改变什么(如果有的话)，以及他将如何得到董事会其他11个成员的支持。

单一董事不可小觑

尽管维权对冲基金经常争取在董事会获得多个席位，但在董事会获得单一席位的大股东也能协助重塑公司战略，结果喜忧参半。

对冲基金经理比尔·阿克曼(Bill ackman)此前力推让苹果公司前高管出任百货连锁店JC Penney CEO，并削减了折扣力度，结果该公司的销售额大幅下滑。最近，宝洁公司在维权投资者尼尔森·佩尔茨(Nelson Peltz)的鼓动下，通过削减成本和专注于其最知名品牌的方式取得了蓬勃发展。

图 | 阿克曼推动JC Penney变革

“其他董事通常只需要一两次会议，就能意识到我们提出的有价值见解、数据以及善意，”维权投资机构Engaged Capital创始人格伦·韦林(Glenn Welling)表示。他在天然有机食品公司海恩时富担任董事，以前曾在数字录影机公司TiVo、餐饮零售商坚宝公司担任董事。

马斯克目前担任特斯拉、美国太空探索技术公司(SpaceX) CEO，他并不是那种典型的坐拥董事会席位的外部投资者。这位亿万富翁提交了一份通常与维权投资者有关的证券表格，但他在表格中写道，他“目前没有计划或意图”强制Twitter合并或出售、改组董事会、或改变公司的股息或股票回购政策。

投票权不完全决定董事权力

董事会议的参与者表示，在企业界，董事会会议充满了对问题的讨论、辩论和反思。新董事可能会要求用不同的方式看待问题，或者考虑之前没有考虑过的收购。新视角的加入可能会在董事会和高管间引发变化。

“不要错误地认为董事的权力仅仅取决于他们所拥有的投票权比重，”为董事会提供治理和维权防范建议的罗盛咨询公司的理查德·菲尔兹(Richard Fields)表示。“董事会处理的每件事似乎都不会归结为具体的投票。”

菲尔兹称，个别董事可能会拥有超乎寻常的权力，这取决于董事会对变革的开放程度以及新董事说服同事的能力。

根据投资银行Lazard的数据，2021年，维权投资者提名的董事在全球52家公司赢得了89个董事会席位。维权投资者通常会提名多个董事，以便将自己的影响力最大化，但往往会接受比其提名更少的董事席位。

佩尔茨的投资管理公司Trian Fund Management通常会加入其投资公司的董事会，在一些最大投资目标上只占据一个董事会席位。Trian的方法是与现有管理层合作努力改善公司。2017年，该公司获得了通用电气和宝洁的单一董事会席位。它在加入通用电气董事会时获得了邀请，但为了加入宝洁董事会发起了代理权之争。

图 | 佩尔茨帮助宝洁完成升级

自那之后，宝洁成功地将消费者升级到了他们的高端产品，剥离了一些品牌，并在提高价格以抵消商品成本和提高利润率方面处于领先。佩尔茨在去年年底离开了宝洁董事会。

在通用电气，Trian最初在2015年选择支持其现有管理层，但是当公司未能实现财务目标后，Trian加入了董事会。自那之后，通用电气对管理层和董事会进行了改革，削减了股息，出售了一些部门，并正处于拆分为三家独立上市公司的过程中。Trian联合创始人埃德·加登(Ed Garden)仍担任通用电气董事。

多个董事席位的价值

这一策略与维权对冲基金Starboard Value LP形成了鲜明对比，后者经常寻求在企业中获得多个席位。2014年，该公司更换了连锁餐厅橄榄园母公司达登餐饮的整个董事会。这家投资公司帮助达登餐饮削减了成本，激发了创造力。达登餐饮的销售额出现反弹，该公司还剥离了大部分房地产，股价也大幅上涨。

维权投资者往往寻求以量取胜，他们经常试图在董事会中争取一个以上的席位，以便加入不同的委员会，并在一般性讨论中拥有更大的影响力。“多个董事会席位总是有价值的，尤其是在根深蒂固的情况下。但是在大多数情况下，我们可以四两拨千斤。”韦林表示。

图 | 马斯克在柏林工厂交付仪式上

马斯克并不是第一个挑战Twitter董事会的人。Twitter在2020年与维权对冲基金埃利奥特管理公司达成“停火”协议，同意增加新董事并加大股票回购力度。埃利奥特在当时的Twitter八人董事会中提名了四名董事。

在Twitter，马斯克加入了一个由独立董事长领导的董事会，其成员包括这家社交媒体公司的联合创始人兼前CEO杰克·多尔西(Jack Dorsey)、现任CEO帕拉格·阿格拉沃尔(Parag Agrawal)。

“他既是Twitter的狂热信徒，也是这项服务的强烈批评者，这正是我们在Twitter和董事会所需要的，以便让我们在长期变得更强大。欢迎埃隆！”阿格拉沃尔在欢迎马斯克加入董事会时这么说。