师门笔记：为什么要做价值平均策略定投?

某某: 大饼你会不会考虑做波段 逃顶之类的操作?毕竟每次从牛顶到底部都是 80%以上跌幅。17 年我没操作 后悔死，眼看着大亚湾变深圳湾，再从深圳湾变回大亚湾。

师父：当然不会，没必要。不这么操作，只技术定投，我的定投，是价值平均，不是傻投，可以自动实现高卖低买。但是，是被动的，不是主动择时，所以我们没有必要择时。择时、波段， ⻓期看都是瞎掰，很多技术派大作手，为什么结局都不好，就是因为他的指标失灵了，或者是高杠杆压垮了心态。别说高杠杆，我举个例子，你现在用 100 个大饼择时操作，你通过 MACD 或者 其他什么指标判断接下来会大跌，现在把 100 个饼卖出去，假如之后如果涨了怎么办？你完美踏 空。之后如果跌了，你在什么位置接回来?这是第二个问题。

比如你预计从 20000 回调到 17000，结果它调到 17500 然后不跌了，开始涨，这个时候怎么办?你 是追还是不追？不追，坐等你的技术指标破位，结果它很快涨过 20000 了，你又踏空了。追进去， 结果它又跌了，真跌到 17000，你又后悔想，遵守纪律就好了，然后就有了再做一次择时的想法。

你们看，一旦你试图获得阿尔法收益，你就会陷入无穷无尽的选择怪圈，理论上，每一次选择胜负各半，即使你有技术指标或者策略提高你的胜率。别忘了，还有交易费用，⻓期下来交易费用会磨平你的胜率优势。

不仅如此，因为人的心理的本能，厌恶损失。我以前讲过，我们大脑中处理损失、赔钱的那个区 域，和思考死亡的区域基本是一个地方，这就导致了，人类极端厌恶损失，你赔 10000 块的痛苦， 远远不是你赚 10000 块的快乐能弥补的，可能你赔 10000，需要赚四五万来弥补，这种极度厌恶损 失的本能，使我们很难承受短期巨大的浮亏，这时候就会出现操作变形，导致投资者不能按照既 定策略去执行指令，一次操作失误带来的巨大的挫败感，可能导致后续一连串的操作错误，最终 一赔再赔。如果是高杠杆操作，就有可能陷入万劫不复的境地，这就是为什么即使技术最好的大作手，只要他是频繁交易，而且一直交易下去，他最后的结局也不会好，比如利弗莫尔。如果你说，我如果不高频择时，只做一次择时呢？我可以告诉你，那不叫投资，那叫赌博，确实有很多人第一次赌赢了，但是他一定是起身离开赌场，永远别在回来，只要他回来了，那就是一出悲剧的片头曲。(2012.12.27)