爱回收上市敲钟能否重获新生？

给所有闲置的物品第二次生命～（文末获取招股书）

连续亏损的爱回收更名万物新生，借此上市能否重获新生？下文主要讲讲爱回收的关键发展史、业务模式、行业竞争。

关键发展史

拍机堂，可以说是爱回收发展史上的一个重要转折点。2017年，爱回收已经靠着二手电子产品实现了盈利，但陈雪峰已经在谋划着下一步——孵化B2B模式的拍机堂业务。这是爱回收全产业链布局的第一步，也是让外界意识到“爱回收不止是手机回收”的重要一步。

2019年6月，爱回收合并了电商圈元老级京东旗下的拍拍，补齐了自身B2C业务的短板，也拿到了京东3C以旧换新的精准流量，最终形成C2B+B2B+B2C的完整闭环。陈雪峰认为，这是一次强强联合的化学反应，也是爱回收的“逆势翻盘”。

坐拥3C产品C2B回收平台“爱回收”、B2B交易平台“拍机堂”，以及B2C零售平台“拍拍”三大业务品牌后，爱回收将触角延伸至海外。事实上早在2017年，爱回收就投资了印度手机回收公司Cashify，随后又出手押注南美最大二手公司Trocafone，并与美国最大手机回收公司ecoATM共建自动运营中心等，由此组成了“AHS DEVICE”的海外板块。

值得注意的是，快手也于2021年加入到了万物新生集团的投资人阵营中。这意味着，在有了京东这一核心倚仗后，爱回收终于牵起快手走向五环外，奔向同样对二手手机数码产品需求旺盛的小镇青年。

业务模式

爱回收模式主要分为三种：回收、toB业务、toC零售。

回收，自营业务：网站和APP（线上）、爱回收门店（线下）、品牌合作伙伴、电商合作伙伴（京东）；平台业务：第三方商家、手机零售店；

toB业务，服务商：质检服务、销售服务等收取服务费（SAAS）；自营销售：拍机堂（B2B）；

toC业务，自营平台：拍拍（B2C、C2C）；合作平台：京东、快手、新渠道；

商品所涉及的系统：用户回收端、数据分析系统、物流、客服系统、仓库端、质检端、运营端、销售平台、售后端组成；

商品所涉及的流程：回收正向流程、逆向流程（上门取件、退货）、仓库管理流程（商品编码、入库、发货）、质检流程（评级）、销售流程（定价）、售后流程（退货退款、质保）；

二手交易都是赚差价，本质上赚的也是信息差的钱。作为平台方提供品质保障，然后通过自己的服务在二手交易中获得溢价。

从某种程度上说，二手交易的溢价空间和毛利率可能比新品还要高。

爱回收采取了线下策略，他们在全国共有 755 家门店，每家门店成本 7 万元，单月运营成本 3 万元。也就是说，一年光线下门店运营成本就将近 3 个亿。

这种重资产的模式在互联网产品看来不是首选，但确实为爱回收带来了实实在在的流量，可以说是简单粗暴且好用。

首先，模式轻重问题仍是行业待解决的症结。据爱回收招股书显示，2018-2020年，爱回收三年累计亏损13.8亿元，2021年一季度，爱回收净亏损9000万元。虽相较去年同期1.2亿的亏损有所收窄，但仍未摆脱亏损魔咒。

不同于其它轻资产模式，选择重仓供应链能力和发展线下门店，意味着投入更多，回报周期更长，截止5月26日，爱回收线下门店达到800家。

从某种程度上来说，提升线下门店覆盖率，虽然可以扩大服务用户物理半径，但同时也增加了平台运营压力，面临现金流短缺风险。

其次，二手电商在行业中普遍面临非标化、口碑差等问题。在二手商品交易过程中，可能因为买卖双方在沟通上欠缺，造成买方对商品的认知产生偏差，容易导致交易纠纷。

招股书显示，截至2021年3月31日，万物新生全平台成交的二手商品超过2610万件（不含京东备件库业务，下同），同比增长46.6%；全平台GMV为228亿元，同比增长66.1%。

另外，公司整体营收达到56.8亿元，同比增长49.4%；公司整体毛利率从2018年的14.1%提升至2020年的25.7%。

可以看出，这是一门极其赚钱的生意，但较为残酷的事实是，万物新生已经持续三年亏损，累计亏损已经达到13.8亿元。

在国内二手电商市场，顶着闲鱼、转转等竞争对手的压力，万物新生没有强大的线上流量入口，用户增长放缓、线下业务成本高昂，需要大量资金持续投入。

如今它的资金问题难掩，现金流已经走到危险的境地。招股书显示，截至今年3月底，万物新生账目上仅剩余1亿美元现金及等价物。

在这种情况下，上市成了一个自然的选择。

万物新生需要一个IPO

连年亏损，万物新生烧钱凶猛

万物新生冲刺上市充满着争议，一个核心话题是：二手电商是一门赚钱的生意，但为什么万物新生依然入不敷出？

其招股书披露的多项指标显示，万物新生的亏损困局与其背后模式有关。

财务数据显示，万物新生的收入处于逐年上升的趋势。2018年-2020年，该公司的收入分别为32.6亿元、39.3亿元、48.6亿元。

但至今它还未走出亏损，2018年-2020年，该公司净亏损分别为2.1亿元、7亿元、4.7亿元，三年累计亏损13.8亿元。

可以发现，近些年万物新生一直在努力改善亏损状况。招股书显示，2018年到2020年，万物新生集团的平台收费率从0.5%上升至4.1%，带动公司整体毛利率从14.1%提升至25.7%。

25.7%，这一数字超过了小米2021年第一季度18.4%的整体毛利率。

如今，万物新生旗下除了爱回收外，还有拍机堂、拍拍及AHSDevice四大业务线，覆盖C2B、B2B、B2C三种模式。

万物新生从诞生之日起一直在垂直领域做C2B模式：通过爱回收这个二手3C产品回收平台，将用户和回收商连接起来，这一模式较依赖用户和流量增长。

拍拍代表了万物新生的B2C模式，平台上有大量合作商家提供产品，吸引消费者购买。

拍机堂则是B2B模式。拍机堂是全国最大的二手3C产品B2B交易平台，在这一平台上，批发商通过竞拍的方式购买产品，这些产品则来自拍机堂的合作商家国美、乐语等。

这几大业务之间已经形成一个闭环，而这个闭环的良好运行，还需要依赖于线下门店的流量，店要继续开，钱要继续投。这也导致万物新生的现金流一直处于比较匮乏的状态。

万物新生的担忧

闲鱼和转转已经占据二手电商90.9%的市场份额，渗透率分别达到72.9%和33.1%。

相比于闲鱼通过建立“鱼塘”等措施提升社交氛围，以增加用户活跃度，爱回收的流量焦虑一直难以解决。此前转转通过广告代言和微信的九宫格入口来获取流量，但之后也陷入了流量下滑的困境。爱回收没有巨头的流量扶持，更是容易掉队。

在线下市场，万物新生也有不少隐忧。一方面，2019年闲鱼推出线下店“闲鱼小店”，宣称未来三年闲鱼将在全国20个城市建立闲鱼基地。

另一方面，万物新生看似繁荣的门店数量背后，却是无法与之匹配的服务。消费者反馈的门店工作人员服务态度、诸多门店“压价”、商家保管不慎、售后维权难等问题充斥投诉平台。

写到最后，有需要招股书的同学

后台回复：“招股书”

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